熱門:

2018年7月25日

信析 信報投資研究部

中央積極寬鬆 今次難旺樓價

國務院於周一召開常務會議確認財政和貨幣政策轉向積極、寬鬆,「放水」救經濟的預期扭轉了中港兩地股市的走向。

上證指數與滬深300指數昨天齊漲約1.6%。恒生指數高開26點,報28282點已是全日最低位,其後升幅持續擴大,收報28662點,飆406點(1.44%);國企指數更抽高2.26%,收報10973點。主板成交金額增至1077.6億元,為7月3日以來最多;上升股份佔67%。技術走勢上,恒指雖收復10天線(28331點),RSI攀至47,但仍未突破7月以來的上落格局。如果未來數個交易日能夠升越7月10日高位28982點,後市有望出現較像樣的反彈。

近月內地去槓桿、銀根收緊力度明顯加大,令網貸平台、民企倒閉風險上升(詳見上周六本欄),結果人民銀行周一開展5020億元人民幣中期借貸便利(MLF)操作之餘,國務院常務會議亦適時出招,強調積極財政政策要更積極、貨幣政策須配合放寬,以提供「合理充裕」的流動性,將有助紓解資金鏈斷裂的危機。不過,市場同樣關心的是今次「放水」會否像以往般導致樓市再度熾熱。

內地70大中城市樓價升勢自2016年底開始放緩,踏入2018年則呈橫行,計算過往3次樓市周期為時34至38個月,目前市況正處於本輪周期下降軌與新一輪周期復甦階段的交界。

附【圖】可見,過去10多年當樓市進入下跌周期時,影子銀行規模亦剛巧處於增長放緩狀態,近月影子銀行規模收縮速度加快,使樓市前景更趨不明朗。以往樓市每逢跌至谷底,中央往往會放寬流動性(例如2015年樓價見底前後便減息6次、降準5次),今次「放水」的時機也與樓市周期吻合。

然而,總理李克強曾表明不搞「大水漫灌」,似乎有別於以往透過連環減息降準,大舉釋放流動性催谷地產托起經濟;故此,是次「放水」後,樓市的走向仍是個問號。

人行單日通過MLF淨投放5020億元人民幣, 規模創歷史新高,可以看出人行是配合國務院的政策轉向,而按照「穩槓桿」原則,今年以來人行只下調了3次存款準備金率,並未祭出減息這「重招」。再加上國務院常務會議發布的其他措施,包括加快地方政府專項債券發行和使用進度、放寬商業銀行發行小微企業金融債券限制、引導金融機構保障融資平台合理融資需求,以及企業研發費用減稅等多方舉措,突顯中央鞏固其他「經濟支柱」,以減少對樓市的依賴,顯示這次將有別於以往「放水谷樓市」來刺激經濟的做法,甚至是刻意避開向市場注入海量資金,以免熱錢四竄,製造地產泡沫。因此,未來內地樓價持續橫行的機會頗大。

 

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads