買7月Call博短彈

港股剛剛捱過水頭極緊的6月，美元強勢令新興市場資金流走是其中一個原因，而且離岸人民幣（CNH）近期連番走低，市場對人仔走資疑雲再起。本來南韓、印尼、泰國等亞洲新興市場股市，5月及6月表現亦不見得好過，只是內地自身債務危機，令問題雪上加霜，中國的銀行業近年一直去槓桿，已經令在岸的城投債告急，部分民企高息債更爆發違約，令內地債市在「六絕月」幾乎被推向崩潰邊緣。

港股市場已是人人喊苦，由於擔心債市爆煲，內銀及金融股已是跌跌不休，但相對上A股情況其實更慘，金融股權重的上證綜合指數，甚至連2800點關口亦失守，距離2016年大時代後低位不足150點，個別股份稍好，但連茅台（600519.SH）、恒瑞醫藥（600276.SH）、伊利（600887.SH）等白馬股亦遭洗倉，似乎A股短期沽壓最重的一刻已經過去，無獨有偶離岸人民幣亦是6月最後一個交易日開始反彈，當然中港股市周五之反彈，多少有基金粉飾櫥窗的成分，但隨着內地貨幣政策有轉寬鬆跡象，同時美元強勢亦稍歇，已經深跌的中港股市，有機會出現反彈。

阿米估計7月反彈，主要以大型股及少數中型股為主導，暫時仍看是沽壓解除後的反彈（relief rally），升浪會集中在7月初段，不過要特別留意反彈途中，中小型股表現會否明顯跑輸大市，萬一出現洗倉式下跌，就尤為不妙。

之前筆者已說過，醫藥、教育及物業管理等中小型股投資主題，能否反覆向好是後市好淡指標之一，後市甚可能要到7月中以後才開始明朗化，因此現時上述主題股就算有貨亦只宜小注。

捉升浪宜「三強一弱」

至於捕捉反彈的具體策略，建議採取「三強一弱」策略，從上半年強勢板塊中選大型股，勝算會較高，三隻強股包括金融股中一枝獨秀的友邦保險（01299）、澳門股龍頭銀河娛樂（00027）及必需消費品股蒙牛乳業（02319）。另外瑞聲科技（02018）及中國建材（03323），分別因貿易戰和內地棚改叫停而急跌，由於短線跌幅甚多，現時值博率仍然不俗，讀者可以按心水自行二選一。操作工具方面，建議買入價外3%左右的7月認購期權，執行注碼應不多於倉位的3%，而且要有損失一半的準備，博有1.5至2倍的回報。

筆者客戶持有友邦保險、銀河娛樂、蒙牛乳業、瑞聲科技、中國建材、茅台、恒瑞醫藥、伊利股份的股票及衍生工具，並可能隨時買入或沽出。

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