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2018年6月19日

陸文 談股論策

足球係圓 股市靠估

墨西哥國家隊打破敗於德國的宿命,國民振奮,亦反映足球是圓的無奈。美國一下子推翻5月與中國達成的6項共識,宣布對500億美元中國進口商品加徵25%關稅的清單,清單覆蓋1102種產品,包括「中國製造2025」計劃中的產品,中方隨即作出相應報復措施。

近月中美貿易談判所產生的驚喜,投資者着實靠估,筆者上周以「多事之周」過三關多變建議為題,但在不合編輯之意予以修飾,結果是美國議息及中美關稅兩大難關下拖累港股,看來後市持續承受更多困擾,利睇波唔睇市。

三關難過 預測無依

中美政貿緊張關係持續可期,特別在可見未來博弈不休之下,投資部署方面宜維持近月筆者早前的建議,最簡單是多持現金水平作岸上觀,留待具值博率的時機有能力撈貨獲取回報。特別是中美貿易談判在非傳統智慧及互信下進行,隨時可推翻早前雙方達致的協議不算數,在無據可依的境地,那便無謂刻意預測,這不明朗局面絕對不利投資,但或許是投機炒作者的天堂。

筆者深信,中美雙方最終會在這一輪談判達致某程度協議,候機吸納看似是較合理做法。由於上周美朝峰會舉行、聯儲局鷹派再現、中美貿易爭拗升溫,港股交投相對疏落,但有若干抗跌力,似乎對這些變數引發的短暫波動有點麻木,甚至認為無論大升大跌後均會復元,是否如此,遲些便會明朗,亦符合減低入市資金水平較保守的策略。

目前唯一較可預測的是中美或會在第三季內達成貿易協議,以配合特朗普必須於今年11月國會大選前,爭取最能獲取選民支持的協議,發揮有利選舉的經濟效益,以供其宣揚。事實上,一旦發生全球性貿易戰,各國對美國實施相若關稅,美國消費者將要承受加價之苦,反不利特朗普的政治形勢。不過,中美談判帶出的反覆局面,着實影響各國的互信,亦令人質疑談判結果的持續性,未來涉及美國的爭拗亦勢變得常態化。

內需股可望跑贏大市

市場把焦點集中在中美貿易爭拗上,接踵而來的變數亦不少。早前提及美國與歐盟有關國防開支的談判,俄羅斯有意在本周五OPEC大會上爭取石油增產,對油價帶來影響;加上不足9個交易天便是半年結,也可能左右基金的資金調配及個股表現。內地一再傳出作定向降準,以紓緩資金季節性緊張及債務違約危機,這些中短期變數,令現階段入市要面臨更大風險。看來這段時間,多看世界盃,減少入市,作短線賭博更為可取。

筆者早前提及美元與美息趨升產生的灰犀牛效應,已逐漸成為近日投資市場的關注點。上周歐洲央行把經濟增長預期降至2.1%,以及延續買債計劃至年底,一下子令歐羅近期升幅悉數報銷,亦令資金流有利美滙。美息上調,年內有望加4次,均符合筆者看好美股以至美債年內表現。中美貿易談判方面,美國似欲進一步縮窄貿赤差距,着實有利美滙指數上試98的趨向,對全球新興市場股滙均不利,中港股市亦難獨善其身。

上周港股的利淡因素主要來自外圍,除了中美貿易戰風險冒升,美元強勢及息口上升,對不同板塊帶來衝擊,5月份內地經濟數據表現遜市場預期也是原因之一,特別是內地消費這一牽頭馬車令市場失望,拖累一眾被視為具資金避險功能的內需股紛紛回吐,影響投資者第三季的部署。

然而,內地掌控本土經濟有較大自主能力,近月不斷傳出將透過定向降準以穩定市場,適度放慢去槓桿及吸引外資流入,在不同層面持續適度開放,故維持第二季投資選股重視內需板塊。在各種不利因素下,教育及醫療板塊出現調整,有利逢低收集。

至於大部分涉及外銷至美國市場的個股,還是不立危牆。港股目前好難估,預期大市交投相對淡靜,在好淡消息衝擊下,29800至31200點這個上落區界容易被突破,引發短期好淡通殺困局。

恒指上半年曾低見29130點,高見33048點,不排除短期下試29200點附近的250天移動平均線支持區,這亦是好友必守的重要技術支持區,不容有失。

提升科研刻不容緩

筆者近日看內地科技節目,有一位73歲的科學家談論內地政治環境對科研的影響,目前尚處3D打印等領域的一線成員,多少反映內地研發仍在交接期。他提到內地科研過往重視商業化,在科投基礎投放不足及過分短視,內地高科技水平與海外仍有一段距離。

中美貿易對戰,美方掌握主要核心技術,因而取得話事權,過往中美雙線發展互補不足並非壞事,目前中國在人工智能、5G及網購等領域,在應用上更趨廣泛,把科研水平高的美國在日用性方面比下來。不過,在新材料及一眾核心芯片上,過分依賴美國始終非好事,人貴自知,未來中國了解本身不足作針對性追趕,令雙方差距拉近,才是真正圓中國夢的必經之途。

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