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2018年6月14日

THE LEX COLUMN

AT&T准買華納 影視併購戰開閘

美國司法部以反壟斷為由入稟華盛頓聯邦法院,阻止美國電訊龍頭AT&T收購時代華納(Time Warner)被視為世紀審訊,裁決足以改變媒體及娛樂界的未來發展。裁決影響深遠,當然交由德高望重的保守派聯邦法官萊昂(Richard Leon)審理。萊昂周二宣讀判決時,全面禁止帶手機入法院,所以記者未能利用Twitter或即時新聞簡訊,把裁決立即傳送到世界各地。

司法部反對縱向合併

不過,萊昂的裁決倒十分正路,對收購案開綠燈之餘,也並未加設條件或要求補救措施。司法部入稟的法律理據是AT&T本已提供手機、光纖網絡及衞星電視服務,服務覆蓋範圍廣泛,把時代華納的HBO電視頻道及華納的體育和新聞電視網絡收歸旗下,更加如虎添翼,這種縱向合併只會危害消費者的福祉。

AT&T行政總裁斯蒂芬森(Randall Stephenson)以往收購成績麻麻,這次終能大獲全勝證明自己的實力。時代華納行政總裁比克斯(Jeff Bewkes)也將獲得豐厚補償金,乘着「金色降落傘」(golden parachute)滿意離場。時代華納的股東就惆悵不已,兩年前收購消息帶來的亢奮已減退,他們開始質疑交易是否對股東有利。

換股價跌 股東喊蝕底

萊昂在判詞表示,「節目製作及分銷業繼續以驚人的速度發展。」他所言非虛,AT&T就是活生生的例子。由於手機用戶及電視訂戶數目不斷下跌,AT&T股價過去兩年下挫15%,時代華納股東真是荷包大出血。根據兩年前的收購協議,交易一半以現金支付,另外一半以換股形式完成,時代華納股東獲得每股107.5美元補償,包括53.75美元現金及市值相當於53.75美元的AT&T股票。隨着AT&T股價每況愈下,他們收到的AT&T股票股價已跌6%。

與此同時,迪士尼(Disney)、有線電視集團Comcast、流動通訊商Verizon及有線電視供應商Charter等競爭對手已準備大灑金錢,與Netflix及亞馬遜正面交鋒。美國監管機構一直以反壟斷為由大力阻止影視界大型併購,時代華納收購案獲法院放行立下先例,預料大型併購陸續上演。不過,對時代華納員工來說,一切已塵埃落定,可以隔山觀火欣賞快將上映的併購戰。

譯自:THE LEX COLUMN

版權所有:FINANCIAL TIMES

 

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