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2018年6月8日

邱古奇 股期出擊

馬鋼增長勁估值低

大市連升6日,恒指收報31512點,升253點,趨近上月高位31592點,阻力開始增大。吉利汽車(00175)5月份賣車按年增長61%,達到全年目標四成,瑞信出報告指吉利銷售增速加快,調高目標價至29元,本欄繼續睇30元,有貨繼續揸。

在貿易戰陰影下,鋼鐵股沉靜了一段時間,但近日似乎不甘寂寞,例如今日推介的馬鞍山鋼鐵(00323),上周四低位3.62元,昨日高位4.1元,唔聲唔聲一個禮拜升逾13%,睇走勢仲有得去。

受惠去產能和需求回升,馬鋼去年業績大進,純利按年大增2.36倍,至41.29億元人民幣,並回復派息16.5分,折合約0.2港元,以昨日收市價4.08元計,往績P⁄E6.35倍,股息率4.9厘;同業鞍鋼(00347)往績P⁄E約9倍,股息率3.35厘。相比之下,馬鋼估值更便宜。今年馬鋼維持良好增長勢頭,首季純利14.18億元人民幣,大增57.3%。

貿戰影響未如想像中大

內地切實執行去庫存,告別供過於求的情況。據中國鋼鐵工業協會數據,4月下旬,鋼企鋼材庫存1244萬噸,比中旬減少215萬噸,降幅為14.73%。中國鋼鐵工業協會會長于勇早前表示,中國計劃今年再壓減鋼鐵產能3000萬噸。受去產能影響的主要是不合規細廠,對馬鋼這類國企大廠反而極之有利。

供應因去產能而庫存減少,需求卻在增加,結果是價格持續上漲。

據內地鋼鐵資訊機構「我的鋼鐵」提供的市場報告,最近一周內地現貨鋼價綜合指數報153.76,一周上漲1.6%。

中美貿易摩擦早前令鋼鐵股受壓,去年中國出口到美國的鋼材不過118萬噸,即使實施關稅,對行業影響有限,況且近日貿易摩擦有緩和跡象,中美應該不會埋身打貿易肉搏戰,鋼鐵股理應反彈。

睇走勢,馬鋼已重返10、20和50天線之上,MACD重現雙牛,走勢轉強,料可突破4.1元阻力,上望5元。升到目標價,馬鋼往績P⁄E亦不過是7.8倍,股息率仍有4厘。

 

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