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2018年5月16日

邱古奇 股期出擊

中建材小注博長線

港股連升6個交易日,昨日終於斷纜,恒指大跌389點,收報31152點,前一日的上升裂口全數回補,合乎預期,陰陽燭出了一支「穿頭破腳」,調整看來未完。

跌市中照樣有股票升,日前推介的光大綠色(01257)就逆市高收3.4%。強勢股中國建材(03323)亦夠硬淨,抽高2%,收報9.32元。此股去年底收報6.99元,今年暫時最高位是上月所造的9.65元,累升達38%,遠遠跑贏大市。

中建材受追捧,主要是因為業績大躍進。集團去年純利大增2.08倍,至32.25億元人民幣。績優的一個主要原因,是行業去產能效益顯著,致令去年水泥價格創出12年新高。

套用官方的講法,去產能仍是今年的主旋律,水泥供應將繼續吃緊,價格預計仍然堅挺。每年首季是水泥業傳統淡季,但今年淡季不太淡,中建材早前公布首季業績,純利按年大增3.8倍,至9.08億元人民幣。首季過後,自4月起內地水泥價格加速上漲,例如浙江杭紹地區和江蘇蘇錫常地區,已迎來今年第5次漲價;自3月底以來,長三角沿江地區熟料累計漲幅達每噸90元,升至每噸410元,兩個月升逾兩成。

非主業競爭優勢日益擴大

除了水泥價格利好,中建材亦有本身吸引之處。首先,集團的非水泥業務競爭優勢日益擴大,業績理想,例如旗下的北新建材,首季盈利飆2.3倍,至4.9億元人民幣。產銷玻璃纖維的中國巨石,營收增長逾34%,歸屬母公司淨利潤6.17億元人民幣,按年增升約31%。

中建材合併中材股份(已除牌)雖已落實,但磨合需時,「1+1」會否等於3尚待觀察。不過有一點可以肯定的是,合併對中建材的財務狀況大有裨益。中建材經常為人詬病的是負債過高,去年底其淨負債比率高達196%。由於中材股份負債較輕,兩材合併後,中建材的淨負債比率可降至150%以下。

從月線圖看,股價2015年以來營造大圓底【圖】,若升破頸線9.85元,中長線目標可至16元,可候回吐至9元小注買入睇長線,跌破8.2元止蝕。

 

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