2018年4月25日
有報道指沙地阿拉伯派軍機空襲也門游擊隊基地,中東地緣局勢氣氛緊張,市場憂慮原油供應情況,刺激國際油價。油價持續走高,推升投資者對通脹上升的預期,債券的吸引力因而大幅減弱。美國國債延續近期跌勢,10年期國債孳息率周一(23日)最高曾見2.998厘,創2014年1月以來高位,距離3厘這個重要心理關口只有一步之遙。
30年債牛告終指標
值得留意的是,包括「新債王」岡拉克(Jeffrey Gundlach)在內的不少華爾街著名分析員早前曾警告,10年期美債收益率3厘可視為確認30年債券牛市是否告終的指標。換句話說,當美債債息真的升穿3厘,意味債市將步向熊市,即低利率時代正式告終,股市恐會受壓。
事實上,從美國10年期國債孳息率與油價的走勢來看,前者過去一年間緊緊跟隨後者上升【圖】,反映油價上升推升通脹預期,對美長債價格構成壓力。因此,可以預期若然油價今後能保持升勢,10年期美債收益率進一步攀升的機會相對大增,實在值得投資者關注。
信報投資研究部
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