2018年4月12日
美國財政部宣布將對38個俄羅斯個人、官員、公司和國企實施制裁,其中包括俄鋁(00486)、其主要股東En+及俄鋁大股東歐柏嘉(Oleg Deripaska),消息一出,立時令俄鋁股價腰斬,短期來說,由於外資行不再接受新的買盤,在只沽不買下,加上外資基金要平倉,俄鋁的股價易跌難升,甚至連彭博的報價亦顯示「受美國/歐盟/聯合國制裁」,不能出示報價資料。
美國金融「攻擊」高效
正如前美國財政部外國資產管制辦公室高階顧問奧圖爾(Brian O'Toole)稱:「現在大家只面對一個簡單的問題,你希望繼續與歐柏嘉抑或與美國做生意。」此言亦即是美國版的不能「吃美國的飯,砸美國的鍋。」套用這個邏輯,在制裁令解除之前,除非想得罪美國,否則不用期望外資會重新買入。
從技術走勢來看,在基金「焗沽」下,一定出現連環斬倉,股價會見一個短期低位,但是中長期要有反彈,前設是制裁不會影響基本因素,如果俄鋁每個交易對手,都好像外資投行般,拒絕與其交易,那麼,公司再強也只能成為獨家村,孤家寡人,成不了大事。這項建議的殺食之處,在於歸邊效應,如果不理制裁,則要面對美國的直接罰款,所以在禁令解除前,只要客戶或供應商需要使用美資服務,理論上都要避忌三分。
與其撈俄鋁,倒不如考慮俄羅斯指數ETF,今次制裁的起因,是報復敍利亞政府軍使用化武,由於俄羅斯與敍利亞關係密切,上次後者使用化武時,美國曾大舉空襲報復,今次尚未出動戰斧,先直接用金融手段制裁,令受影響的股份,單日之內市值唔見一半,都可以說是非常高效的手段。
但是,新一輪制裁出現後,如果敍利亞轉趨低調,美國短期內不會再出招,而俄羅斯股市指數有很多公司並不在今次制裁名單之內,在經歷短線恐慌後,基本因素又未受影響,所以將來股市「反攻」時會較有力度,故此如果想撈底,應選擇此類目標,若嫌波幅不夠大,可再配合認購期權「作戰」。
跟着林書福「坐平治」
至於有投行擔心特朗普日後可隨時使出撒手鐧,懲罰任何不聽話的企業,這項憂慮永遠存在,亦不限於俄羅斯企業,中國與美國的貿易爭議,雖然暫見緩和,但將來不排除特朗普以個別公司,作為談判籌碼,所以在投資新興市場時,要留心這項風險。
對於習主席在海南博鰲亞洲論壇的談話,指出要深化改革開放,減低關稅,筆者是舉腳贊成,如降低進口汽車關稅,相信吉利集團在2月買入的平治母公司戴姆勒(DAIMLER)會受惠,戴姆勒目前市盈率只單位數,有5.5厘股息,比香港很多「高息股」還要高,兼且可以博內地開放市場後,會有新一輪增長,股價有潛在上升空間,加上內地盛傳吉利李書福背景雄厚,跟着吉利買德國汽車股「長坐」,似乎是穩陣之選。
註:本人客戶持有戴姆勒
烏托邦資產管理
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