熱門:

2018年4月10日

盧斯 個股策略

睿見教育波動市見防守性

內地於2017年9月實施《民辦教育促進法》,對牟利和非牟利民辦學校進行分類管理,除了9年義務教育階段不能設立牟利民辦學校,其他階段學校可以自行選擇成為牟利或非牟利學校。同時,政策給予3至5年的過渡期,以便學校作出選擇。受政策支持,民辦教育股加速來港上市集資並加快發展步伐,經過一輪汰弱留強,睿見教育(06068)是其中一隻跑出的教育股,可趁股價橫行收集。

睿見教育為華南地區最大的高端民辦中小學教育集團。行業需求高,新興中產階級及「二孩政策」,帶動優質基礎教育的需求,而高門檻、學校運營商需取得政府批文、牌照和許可證,收購土地建校需要龐大資金,建立品牌聲譽更須時間和經驗。

行業優勢難被模仿

因此睿見的行業優勢不易被模仿,反而受惠於行業整合。目前華南高端民辦中小學教育市場中,五大參與者於2015至2016學年的總招生人數僅佔9.1%份額,市場仍有待整合。

該集團將於4月底公布中期業績,由於去年6月公布收購廣東揭陽學校之65%權益,項目將由9月1日起併表,反映於即將公布的中期業績中。

睿見高管透露,未來將堅持「2+2+2」策略,即未來每年開辦兩所學校,建設中的學校兩所,簽約準備建設的學校兩所。睿見教育2017財政年度披露,其在廣東省雲浮市和四川省廣安市的新學校預計在今年9月份開始招生,睿見教育還跟廣州市增城區政府簽訂合作計劃,計劃在增城區建立一所涵蓋小學、初中和高中的學校。

廣發証券指出,續看好睿見聚焦在廣東的擴張戰略,預計能為該公司帶來巨大的擴張潛力,加上該公司旗下的東莞光正學校的最大收生容量在未來3年提高18%至1.8萬名學生,而學校目標是在今年9月招收超過1.2萬名學生,並預計在2021年將達滿員,管理層亦正研究提高學校容量的可行性。

另外,該行認為,東莞政府放寬了戶口政策,將有助鼓勵高收入人士進駐當地,及為該市的優質民辦教育行業帶來利好,尤其是睿見,因該集團在東莞的幾所學校已貢獻了2017財政年度總收入約83%,維持「買入」評級,給予目標價為7元。

興業證券預期,該公司2018至2020財政年度學生人數年複合增長可達15.7%,而2018財政年度學費之增長將主要由國際學校以及盤錦、濰坊兩所學校等所帶動,該行預期,東莞學費有望在2019財政年度再次上調。

光大證券預期,睿見未來3年毛利率會維持約45%水平,預計公司2018至2020財政年度收入分別年增長26%、26%、20%至12.3億元、15.5億元及18.7億元(人民幣.下同),期內純利將分別按年增長30%、26%、23%至3.2、4.1及5億元,未來3年純利年複合年均增長率約26%,予「增持」評級,目標價為6.88元。睿見現價5.59元,較大行目標價仍有大段距離,由於收入穩定增長,在波動市中更具防守性。

 

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads