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2018年4月5日

盧志威 鴻鵠財誌

打仗計傷亡 貿戰打銀両

中美貿易戰正式爆發,中國在昨天對106項美國進口產品課徵額外25%關稅,包括汽車、威士忌、化學品、飛機、與黃豆等,是出乎市場預料之外的還擊,消息一出,立時令香港跟美國的指數期貨重挫。正如上星期筆者的看法,是特朗普內閣大執位,已換成強硬派當政,而中美兩國各執一詞,雖然局勢千變萬化,但雙方並未出現談判空間,所以貿易戰升級的機會很大,結果不幸言中,本周中國的反制,便是貿易戰可能升溫的先兆。

華趨強硬正中特朗普下懷

貿易戰本身也是貨幣戰爭,大家也鬥錢多,中國近年經濟快速增長,最不缺就是錢,而且中國營商模式習慣了燒錢,貿易戰正正就是大家同時燒錢,所以最容易挑起,有別於北韓試射導彈、核試,真正打仗這些都是會有傷亡,而燒錢大家最多唔見部分身家,大家也可以接受,故此擦槍走火的機會最高。

目前難以預料貿易戰如何收科,只是有別於主流評論,認為中國制裁美國,集中攻擊美國中部選區,可能影響特朗普的選情,筆者認為一個強硬而有威脅的中國,可能反而有利特朗普的選情,此話何解?特朗普目前處於低民望,左翼主流傳媒又窮追猛打,正常情況下,再次大選無論民主黨和共和黨,都可能派出「正路」之選,將其輕易擊敗。

但是如美國跟中國貿易戰打得火熱,特朗普便有機會借題發揮,將此壞事當喜事,大事宣傳,然後把溫和派,標籤為不愛國,反對者臨陣換帥,亦為不愛國的表現,這種手法相信大家也非常熟悉,特朗普只不過是根據歷史,照辦煮碗再做一次,如果貿易戰真的如筆者所料升溫,筆者敢講對特朗普是有利。

近期人民幣出乎意料升值,CNH是2015年以來的新高,筆者認為把人民幣升值,可能是中美貿易戰的最終結果,因為中國向來反對沽空人仔,而在2017年至2018年,人仔由7算回落至6.3水平,亦算是對沽空者的勝利,假如人仔升至5算,相信更可顯大國威風,亦有利推行「一帶一路」等國策,而目前中國的經濟主要依靠內需,就算出口因升值而受累,也屬可接受的代價。

人幣升值給予雙方下台階

反之對美國,人民幣升值對於當年日圓在廣場協議後的大升值,暫且不論上世紀八十年代打後,美國對日本的逆差沒有減少,至少特朗普對國內的支持者有所交代,雙方也好落台,所以想「打和啦Super!」這個方案是最好的一步。

至於投資市場,波幅擴大,日趨動盪在所難免,除了縮減注碼亦沒有其他好策略,長線來說,科技股仍將是最高增長的行業,亦是需要候低才吸納,筆者亦想過香港零售股,可能在本輪貿易戰中受惠,因為稅務問題,對中國消費者,將來在香港消費可能更有利,惟目前仍在發展階段,下注為時尚早,風險亦大。

烏托邦資產管理

 

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