2018年2月21日

陸文 金融峰景

頑犬跳躍起伏大 滙控未成牽頭狗

狗年首個交易日，再次證明市況波動是未來一年的新常態，恒指在假期前反彈累積可觀升幅，惟昨天紅盤高開後回落，雖然一度由低位回升，最終因「大笨象」滙控（00005）業績遜預期，恒指收報30873點，挫241點（0.78%），國企指數收報12396點，跌138點（1.11%）。全日主板成交為1078億元，個別板塊榮辱互見。

待北水重臨見真章

在過去48年，恒指有26年紅盤高收，當中有18次錄得全年升幅，可見紅盤效應有一定依據。今年市況具備大幅上落的基本條件，主要由於雞年累積升幅過大，同時全球通脹與息口有上升空間，令資金流變化日趨頻繁，加上港股進入業績期，足以左右相關板塊以至個股表現，短線呈一千幾百點波幅絕不為怪，請扣好閣下的安全帶，待周四北水重臨見真章。

權重股滙控率先揭開業績期序幕，集團第四季稅前利潤略遜預期，雖已扭虧賺23.04億美元，令2017年稅前盈利171.67億美元，按年升1.41倍，但略低於市場估計的179億美元，同時維持全年派息0.51美元。集團會否再回購股份成市場另一個關注重點，公司似有所待，有分析解讀為新主席上台後展現更大靈活性，甚至視為吸引一再增持滙控股權至6.17%的平保（02318）加碼，以配合出身保險界的新主席杜嘉祺（Mark Tucker），為兩公司日後提供更多合作空間。

滙控計劃加強拓展中國市場，加上配合「一帶一路」長遠發展，集團日後加大保險業務頗為合理。至於今次溢利遜預期，高盛歸咎為利率交易環境較弱，亦要為旗下兩家公司減值造成損失，預期股價將會走弱，並把2018至2020年每股盈利預測下調1%至2%，維持「買入」評級及84元目標價。滙控昨天收市報80.95元，挫3.1%，未能成為帶動大市上升的牽頭狗，或需要留待新管理層落實新思維，特別是併購路向。

恒生銀行（00011）方面，全年純利大漲23.5%，報200.2億元，反映下半年業績勝預期，全年派息增加，達每股6.7元，故高盛維持「買入」評級，給予目標價220元，但關注房地產及股市表現或令恒生貸款及財富管理收入受壓。由於其股價早前已偷步炒上，昨天收報189.2元，回調1.6%。

個別板塊方面，騰訊（00700）收市回順，但舜宇（02382）、瑞聲（02018）與IGG（00799）均有表現，分別漲2.6%、2.5%及9.2%。汽車、濠賭、醫療及本地地產股造好，部分反映稍後業績好壞等因素。

春節概念股逆市向好

一如早前本欄所述，新春期內看好濠賭股的大行肯定不少，初三過後進入內地春節長假的中後段，是濠賭股業務能否「旺丁又旺財」的重要時刻，不失為短炒良機，謹記適時「𢭃利是」獲利。大摩發報告稱，相信澳門中場增長會多於20%至25%，令市場持續上調行業EBITDA及每股盈利增長預期，由於過去兩個月中場收入按年升22.7%，增速較去年高，故維持行業「吸引」看法，當中以金沙（01928）及永利（01128）的高端中場收入強勁可望獲更高利潤，並維持美高梅（02282）為其首選，三者昨天分別有1.1%、1.7%及4.2%的漲幅。澳門旅遊局早前公布由年三十至年初三的4日，累計錄得50萬人次旅客，按年增一成，相信好戲或在後頭。

其他春節概念股也逆市向好，旅遊相關的香港中旅（00308）收報2.81元，升2.2%；專業旅運（01235）更飆8.3%，收報0.65元；酒店股如大酒店（00045）向好；戲院類IMAX中國（01970）收報24.2元，大漲10%。筆者年內看好的航空股亦受惠外遊客載增加，雖然高升後有回吐，仍能逆市有升幅，國航（00753）獲中金唱好，把目標價由11.9元上調至13元，昨天收報11.08元，升1.7%；該行亦把東航（00670）目標價由7.5元升至8.1元，東航昨報6.18元，高收0.49%；南航（01055）目標價由9.6元提高至11元，昨收報9.59元，升1.1%，三股均獲「買入」評級，但要留意其表現與油價及人民幣滙價關連系數較大。

農曆年假後出現不少異動股，被視為具名人效應、配合貨源歸邊的希瑪眼科（03309）上市至今大上大落，昨天在大成交3.81億元下，收報12.04元，勁飆35.4%；從事醫療器材的愛康醫療（01789）收報3.94元，進賬13.6%；個別醫藥股如華潤醫藥（03320）收報10.9元，升5%，創一個月高；東陽光藥（01558）則再上揚7.9%，收報49.05元。事實上，醫藥股獲國策支持，不失為2018年強勢板塊之一。

 

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