美元下行無險守港股狂牛夠韌力

今年的升勢真係長又長，壯牛韌力驚人。恒指周五（12日）再升292點，收報31412點。外圍形勢仍十分有利港股短期再升，美滙指數接近破底，今年上半年隨時有排跌，美元跌勢主要集中於兌歐洲貨幣，而日圓則見微跌，反映風險胃納升溫，有利股市更上層樓，恒指升破2007年歷史高位31958點相信指日可待。

歐洲央行在周四發表的12月份議息會議紀錄指出，經濟不只是復甦，而是進入擴張期，並表示年初會修訂貨幣政策指引。周五再有消息稱，德國總理默克爾籌組新政府好事近矣，令歐羅兌美元升破1.21水平，為2年新高【圖1】；美滙指數則跌至91邊水平，很大機會短期內破底【圖2】。

望番美滙指數張圖，技術上，指數向下可說是無險可守，要落到78至83的2013至2014年的巨型橫行上落區才找到較實在的支持位，就算由現水平跌至83，跌幅也達8.7%，當然這不會一條線直落，可能是今年第三季度才跌抵目標。

A股美元計暫跑贏恒指

只要美元的弱勢集中於兌歐洲貨幣及商品貨幣，而兌日圓則保持較穩定，對環球股市而言，仍會是一個十分有利的投資環境；日圓若大幅抽升，會是風險胃納萎縮的指標，周三環球債息急升時，便伴隨着日圓大升，股市表現就會麻麻。

滙率變化牽引着資金流向，全球仍以美元為主要交易媒介及信貸貨幣，弱美元反映資金供應充裕。美滙指數弱，人民幣會上揚，人民幣滙價堅挺有利吸引更多外資流入A股，為今年年中A股「入摩」後創造更好的條件。踏入1月，滬深300指數以本幣計累漲4.82%，表面上跑輸恒指的4.99%升幅，但若以美元計，滬深300則升了5.56%。所以，對外資而言，人仔有升勢，投資A股既賺價亦賺滙。

買金起碼知升勢何來

這也是本欄建議大家今年可考慮增加A股投資的原因。與本港的H股比較，A股的行業種類較多，例如消費升級股，幾家大的電器生產商美的（000333.SZ）、格力（000651.SZ）及青島海爾（600690.SH）只在國內上市，與它們相配合的零部件供應股也多在A股市場。內地最大的醬油公司海天味業（603288.SH）及中炬高新（600872.SH）亦只在上海上市；其他如高科技農業、人工智能、新能源汽車產業鏈，以至白酒類股份，港股市場均甚缺，買機場股只得北京首都機場（00694），上海機場（600009.SH）及深圳機場（000089.SZ）亦僅在A股掛牌。

有了「滬股通」及「港股通」後，本港股民買A股十分方便，執行上跟買港股無太大分別，一個投資中國的投資組合，必須同時兼顧兩地的股份，尋覓最佳的投資機會。內地不少行業龍頭企業市盈率都在20至30倍，甚至更高，但它們未來的盈利增長與估值頗為匹配。在香港既然付出2018年市盈率逾40倍買騰訊（00700），到國內以較低的估值其實也可買到不少相近盈利增長的股份。

美元跌浪展開，又是買金的季節。黃金與比特幣比較，筆者寧取黃金，起碼大家知道美元跌，黃金會上升，比特幣與其他一眾加密貨幣的價值會與什麼掛鈎，就很難講。大家只見其大幅波動，雖然任何貨幣都只講一個信字，但比特幣及它的其他兄弟（據統計已有逾千種，市值6000億至8000億美元）仍是小眾貨幣，講的人多，但真係持有的人少之又少，遠未成氣候。相比之下，黃金作為貨幣及投資工具已有幾千年歷史，歌仔都有得唱，黃金恒久遠，其矜貴的特性早已深入民心。若美元持續弱勢，筆者肯定買金會賺錢，但投資比特幣就唔敢包矣。