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2017年12月19日

陸文 談股論策

大市倒數在即 黃燈警號初現

隨着2017年步入倒數階段,港股今年餘下不足7個交易天,無疑恒指在12月份過去日子表現依然異常波動,一輪強勢板塊個股出現不輕的獲利回吐,令恒指從高位回落2000點後再反彈1000點,看來今年餘下日子以29000點為上落波動區的軸心機會頗高。大市成交回落至1000億元水平之下,基金逐步歲晚收爐的假日情懷意濃下,後市交投進一步縮減機會頗大。

過去兩周大市表現暫屬一個健康調整格局,一方面高位略升破30000點好友竟全功,近期恒指反彈幅度為回調跌幅的一半,而恒指尚能企於10天與50天線之上。不過較令筆者關注是10天線再度低於50天線,而近月大市交投亦頗為暢旺,後市必須關注位於28276點的100天線不宜失守,否則將破壞慢牛趨向,甚至有一次較明顯回弱的可能性,這水平一旦跌破,筆者將視為減磅離場的技術依據之一。

由於今次調整集中在早已超買的強勢板塊,包括新經濟科網股,強如騰訊(00700)亦已有大行意見保留,暫可視為年結前合理的獲利回吐舉動,卻已出現黃燈警號。令人困擾的是,筆者最新一份強勢股名單中,並無具啟示性的強勢板塊,而年內強勢股紛紛回軟,個別基金股早已出現轉勢的破壞轉向訊號,不過受季節性的年結因素影響下有待觀察,並期待基金年結前整合活動暫告一段落。

特朗普落實承諾 美股看高半線

被筆者喻為「金毛鷹王」的美國總統特朗普,在年初入主白宮持續發揮這全球最大軍事經濟體的影響力,正不斷落實在大選政綱中的不少口號承諾,包括預期本周內成功爭取兩會通過稅改,以及早前公布將在耶路撒冷設立美國大使館及作為以色列首都,以獲取美籍猶太選民支持,亦不斷利用北韓與南海事件作為參與亞洲區事務及發揮影響力的藉口,與中國在經貿的博弈無日無之,行事有着濃厚商人討價還價的特色,將影響國內明年參眾兩院中期大選結果。

特朗普上任後政績與美股表現掛鈎的言論亦不容忽視,特別是明年美國落實其減稅方案,全球美元資金回流美國貨幣體系內,不排除將令國內銀根寬鬆,以至預期經濟有較高增長及上調息率兩三次下,美滙指數卻未見明顯轉強,這現象着實有利美元偏弱利出口及競爭。在美元明顯回流及當地與海外企業在稅改下加大投資擴展,令今年年初筆者唱好美股的方向不變,明年或許美股依然有望跑贏全球大部分市場,目前美股強得有道理,或許短期超買對前景預期過分樂觀,但實際投資風險亦屬可接受水平。

相對地,中港股市明年重演今年表現的機會不高,一方面是今年內地不少行業及企業,受惠近年由中央致力執行的去產能去庫存,以至深化改革帶來的效益浮現,年中更配合早前中共十九大在平穩經濟環境下推行既定新發展模式,維持較佳經濟增長,令全年GDP可維持約6.7%增幅。

中港股市明年遜今年

不過,投資環境今年屬經濟及企業盈利明顯好轉的轉角市,明年以較緩慢穩定、重質不重量的有序推進,並在正舉行的2018年中央經濟工作會議,致力去槓桿、精準扶貧及環保治理,以至供給側改革等,再配合加大金融及發展的監控,明年經濟增長步伐應較今年更為放緩。不少產業亦要承受工資及生產成本上升壓力。再加上外圍不明朗因素,面對美國相對敵意的高質軍事措施影響,而致力減低內部長期積壓的一些問題,長遠絕對有利,但過程難免有起伏,再加上不少年內強勢板塊已過分炒作,有鞏固回調壓力,一如近期筆者強調,短線有利舊經濟股,以抵消新經濟科網股的回吐壓力。

在缺乏新一批領牛板塊誕生預期及全球宏觀政經環境變動下,初步訂下相對審慎及炒上落市格局,利於因時制宜的投資方案。筆者,在此強調對明年中港股市並非看淡,只是以上落市視之,經濟只能維持平穩較低增長,包括內地GDP增幅約6.3%至6.5%機會不低。不過港股作為一個相對成熟市場,長期以炒股不炒市運作日子為主,今年慢牛下成功選中強勢科網、汽車以至濠賭板塊才是大贏家,不少股份表現與大市拉不上關係。在此筆者先作透露,下月的信報投資講座將就明年選股部署作剖析,希望屆時有機會與讀者分享一些最新想法。

大灣區概念乃尋寶所在

面對市場已不斷有關明年展望的資訊,過往數據一再反映絕大部分缺乏水晶球的預知能力,只能掌握已知的有限利淡因素,配上假設或然率為評估依據。不幸目前包括各國央行大員亦表示缺乏足夠數據作預測,全球政經存着不斷加大的利益博弈,各國主腦均摸着石頭過河見招拆招,這互動性包括早前提及美國減稅可能引發的全球減稅戰,貿易不平衡成保護主義抬頭,或許中國牽頭「一帶一路」有望抵消部分來自美國本土優先的壓力。

大灣區相關板塊亦是筆者明年較看好的新亮點,由本港融合內地珠三角區的大灣區發展概念,應是較有把握跑贏內地其他地區發展,不少區內業務為核心的企業有望受惠,尋股在此不為怪呢!今年表現強勢的板塊中,筆者初步較看好科網、濠賭、醫藥及環保板塊,均利候機作中線吸納的對象,而相關行業龍頭股更屬首選。

 

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