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2017年12月14日

信析 信報投資研究部

5大科技龍頭股 明年循例要唞唞

美股三大主要指數周二(12日)個別發展,道指及標指連續四天創收市新高,惟科技股弱勢,拖累納指低收。市場觀望聯儲局今天凌晨3時公布的議息結果,市場普遍預期加息0.25厘,美國銀行股率先炒起。

正如本欄周二提到,明年的加息步伐將遠較市場預期為快,尤其美國稍後若落實減稅措施,短期內或會把原本已十分強勁的美國經濟進一步推升至過熱;因此,聯儲局會後聲明內容對明年息率走勢將有啟示。至於股市何去何從,除了看美息等宏觀因素,也可從機構投資者態度及個別股份作分析。

首先,朝鮮半島局勢動盪、美俄關係緊張、沙地阿拉伯政局不穩、英國脫歐(Brexit),以至美國外交政策透明度降低等不利因素已醞釀一段時間, 巴克萊銀行(Barclays)早前向700多家機構客戶進行的問卷調查顯示,約有40%受訪者認為地緣政治是目前市場最大潛在風險。

不過,根據巴克萊過去的統計結果,每當市場認為不存在太大的不確定因素時,受訪者多會選擇地緣政治為最大風險。此外,俗稱「恐慌指數」的CBOE波動率指數(VIX)已有一段長時間徘徊於約13的低水平,受訪者指出如此低波動的市況,也是潛在隱憂。

個股方面,摩根士丹利(Morgan Stanley)預期,由Facebook、亞馬遜、蘋果、Netflix和Google組成的FAANG,2018年或許未能進一步延續今年強勢,該行注意到有些因素可能會減慢FAANG股價上升的速度。FAANG今年貢獻標普500指數漲幅24%,過往升幅排名前五位股票平均貢獻指數的比重約為22%,今年達到兩成四,是過去20年來第三高,僅次於1999年和2004年。大量資金追逐FAANG,交易如此擁擠(crowded)肯定非好事。

港股升近阻力宜審慎

另一方面,大摩認為增長股已連續多年跑贏價值股,惟這個趨勢可能於明年出現逆轉,增長股的表表者FAANG將首當其衝。大摩統計發現,首五位全年市值漲幅最大的股份,在接下來12個月的回報平均只有3.7%,意味這些明星股縱使在明年繼續上揚,但要維持今年出色的表現將有一定難度。

港股方面,銀行及濠賭股造好,帶動恒指反覆上升,收市報29222點,飆428點(1.5%),主板成交金額1067.6億元。從技術走勢角度分析【圖】,恒指昨日收復10天線(28838點)、20天線(29212點)及50天線(28832點),且重返年初至今向上伸延的長期上升通道及8月展開的短期上升通道,走勢上有回穩跡象;不過仍要注意恒指已反彈至早前跌浪(由年內高位30199點回落至12月7日低位28134點)的黃金比率50%及成交密集區頂部阻力水平附近,因此在操作上仍須保持審慎。

 

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