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2017年12月2日

霍華斯 滙聚一堂

美元兌日圓 七頂見阻力

根據經濟教科書的理論,經濟好轉按理會推高通脹率;不過,在現實世界中又是另一回事。

日本首相安倍晉三重掌日本政權時,曾承諾要掃走通縮陰霾,5年過去了,日本經濟增長步伐無疑「重拾正軌」,就業市道亦見好轉,可是通脹率遲遲未能達標,低於日本央行的2%目標水平,歸根究柢就是打工仔未能完全享受到經濟好轉的成果,「加辛」多、加薪少,消費時難免「就住就住」,商戶自然不敢大幅加價。

115至115.6成阻力區

日本周五公布的10月核心消費物價指數(撇除新鮮食品)按年上漲0.8%,可是與日本央行的2%目標仍有一段距離。換言之,日本央行仍欠缺條件在中短期內明顯收縮其量化寬鬆政策。

另一邊廂,美國聯儲局未來一年料會有3、4次加息機會,使美元在息差上佔有優勢。又說一下經濟教科書的理論,一個國家佔有息差優勢,理論上其貨幣也會水漲船高,但凡事總有例外,不管日本持續奉行低息政策,美國在加息的同時更訂下「縮表」時間表,可是美元兌日圓始終未能成功突破115至115.6這個重大阻力區。

今年1月中至今的10個多月裏,美元兌日圓已經先後七度受制於此阻力區,在日線圖上呈現了「七頂」形態。

美元兌日圓最近期的一個頂位於11月6日錄得,當日曾高見114.73,但隨着美元未能借勢突圍, 滙率再一次遇到調整壓力,更於3周之後的11月27日回吐至110.83低點,跌去3.4%。其中一個原因,就是日圓近幾年來一直擔當着資金避風港的角色。

不過,由於美國參議員、共和黨重量級人物麥凱恩(John McCain)表示支持稅改議案,使到參議院通過該方案的機會大大提升,美元兌日圓遂借勢進一步反彈,下一個較大的阻力位在113.25。

這是否意味美元已經真正見底呢?目前而言仍很難說,就以英鎊兌美元而論,自11月2日摸底以來一路向上,由11月2日的1.3042全日低位攀升至周五(截至歐洲市早段)最高的1.3548,短短一個月累積勁揚3.9%。

從中可見,美元目前的反彈稱不上很「全面」,將來若有什麼風吹草動,而美元兌日圓就算上破113.25卻繼續受制於115,技術上美元兌日圓恐怕又會再一次遭加壓。

 

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