蘋果掀硬件升級潮 AMOLED前景可期

蘋果iPhone X採用OLED全屏幕無邊框設計，惟由於主要供應三星（Samsung）的OLED屏幕供應出現緊張，加上供應3D識別感測器廠商良品率過低，令外界普遍預期iPhone X上市時，或將出現供應緊張，並掀起一輪熱炒。然而，據台灣媒體早前報道指出，將於本月27日接受預訂的iPhone X的零部件樽頸問題已經得到解決，交貨量可望大幅提升。但無論如何，估計該款手機的推出，仍會是一眾「果迷」翹首以待的電子產品。

事實上，iPhone X雖然首次採用5.8吋Super AMOLED屏幕，又以FACE ID臉容識別技術取代原有的指模解鎖，並提供無線充電；然而，上述功能並非嶄新技術，其他品牌手機亦有採用個別相關技術，但蘋果iPhone X的推出，市場預料仍會帶動整個智能手機市場的硬件升級潮。

帶動封裝材料市場增長

據市場資訊公司IHS的預測顯示，今年全球AMOLED屏幕市場的收入規模將高達252億美元【圖1】，較2016年逾150億美元，大幅增長63%。IHS預料，到了2021年，全球銷售AMOLED屏幕的收入將增加至逾400億美元，即相當於年複合增長22%。

無疑，智能手機採用OLED屏幕的比例增加，以及OLED電視的普及化，不僅有利於OLED顯示屏市場，也提升了OLED封裝材料市場的需求。據IHS估計，2017年OLED封裝材料市場預計將較去年同期增長4.7%，達到1.17億美元。其中，中國和南韓的屏幕廠商近期皆積極加大投資新的OLED晶圓廠，不僅是第6代，還有第8.5代，甚至是第10.5代；市場也因此預期OLED出貨量可望大幅增加。據該公司的推算，OLED封裝材料市場在2021年將達到2.33億美元，相當於2017年複合增長16%【圖2】。

與薄膜晶體管液晶顯示器（TFT-LCD）不同，OLED顯示屏的有機元件因為容易受濕氣影響，而需要進行封裝。封裝材料大致可以分為金屬、玻璃、薄膜封裝（TFE）和混合物料。金屬類型預計將在收入方面領先市場，因為它主要用於增長最快的OLED電視。根據IHS預測【圖3】，受惠於OLED 電視的快速增長，金屬類型封裝材料將佔整體市場收入約50%；而應用於較多在智能手機的玻璃物料於2017年將佔43%；到2021年，兩者將分別佔整體市場收入67%和23%。

信利提升技術擴份額

目前，韓國公司於OLED的產能與技術上幾乎擁有絕對性的優勢；其中，三星佔全球移動裝置OLED市場逾95%以上的份額；其他內地供應商則包括維信諾、深天馬（000050.SZ）、和輝光電、京東方（000725.SZ）及信利國際（00732）等。事實上，OLED相關概念在內地股市非常火熱，深天馬及京東方今年已分別累計大漲33.6%及83.6%。

然而，信利國際早前受多個壞消息所困擾，包括因分佔聯營公司虧損大增約2億元，以及為樂視移動智能信息技術（北京）的欠款一次性全額計提呆壞賬5.5億元的負面影響，導致上半年出現2.27億元的中期虧損。不過，值得留意的是，繼信利位於惠洲的4.5代AMOLED項目已於去年底開始量產，今年7月與四川眉山市仁壽縣政府等訂立合資協議，將建立TFT-LCD及第六代AMOLED生產設施；估計在技術不斷提升下，信利可望藉此進一步擴張在AMOLED的市場份額。

業績料復甦明年再增長

再者，信利在今年9月分別向大股東及投資者配售新股合共集資4.3億元，用作抵償因撇銷樂視壞賬的損失；這次集資後，意味公司今後可釐清與樂視的潛在負面影響，再重新出發。參考EJFQ FA+的資料顯示，信利的預測市銷率只有約0.4倍，較中位數低0.4個標準差【圖4】。