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2017年10月4日

THE LEX COLUMN

君主航空錯客路 花錢注資懊惱

英國君主航空公司(Monarch Airlines)結束業務,讓11萬名乘客滯留海外,事件不會成為學術研究對象。但這家廉價航空公司落得破產下場,因財困不獲英國民用航空管理局(CAA)續批到期的營運牌照,顯示連輸博反彈的後果,投資者為免血本無歸,傾向繼續注資生意欠佳的公司,把錢投入無底深洞,花了冤枉錢。

投資公司Greybull Capital在2014年注資超過7500萬英鎊(約7.75億港元)買下君主航空營運權,之後不斷加碼投資,去年累積注資額已達1.65億英鎊(約17億港元)。Greybull將君主航空的前景定位為提供廉價的長途航班服務,只是缺乏資金朝此方向正確地發展。

低估兩大挑戰

惟Greybull首先撞板的地方是,英國公投脫歐後英鎊狂瀉,推高了以美元結算的成本。此外,君主航空以伊比利亞半島為目的地的短途航班機票價格下跌,因為旅客憂慮土耳其和北非發生恐襲,對這些地區卻步,轉到伊比利亞半島旅遊。君主航空的對手紛紛增加往返伊比利亞半島的航班,爆發搶客減價戰。

Greybull勁蝕26億

兩大問題眾所周知,偏偏Greybull此時作出勇字當頭的決定,一年前宣布繼續向君主航空注資。但Greybull看來低估了這兩大挑戰,結果扣除投資,君主航空在2016年現金流出逾3500萬鎊,今年赤字約2億英鎊,Greybull預料損失約2.5億英鎊(約25.8億港元)。

Greybull由法國富商梅約阿家族(Meyohas)及瑞典風險資本家珀爾哈根(Richard Perlhagen)創立,但看來押錯注,君主航空的招牌看來不如想像般吸客。短途歐洲航班的客人要求機票便宜,廉價航班由瑞安航空(Ryanair)及easyJet等壟斷,這些航空公司財雄勢大也使君主航空處於不利位置。

隨着君主航空開始互相推卸責任,Greybull也可能反遭批評。Greybull犯下的真正錯誤是過度投資於君主航空公司,例如約1.45億英鎊的股東貸款,單是利息已不斷增加。

君主航空倒下,對英國執政保守黨也是時機不對。面對工黨的抨擊,保守黨本周力圖捍衞資本主義。但君主航空的困境表明,市場仍然是汰弱留強,把弱者的資產重新調配到強勢企業,但不要期望保守黨會討論市場無情。

譯自:THE LEX COLUMN

版權所有:FINANCIAL TIMES

 

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