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2017年9月30日

Anson Sir 型格理財

止賺矛與盾

上回探討了「最衰我冇買」,今回跟大家看看「止賺」,我們經常有「早了止賺」的股票繼續爆升,就如近來的當炒股無論估值多麼超標,但看似市盈率不達100倍也不會停止上升,變成沽了後又會想再追貨,那份煎熬永遠是當事人才能感受到。止賺短線容易令人後悔,但當你在牛市三期時不止賺,熊市時便會遲遲難以出手,因為比起止賺,止蝕要困難得多,特別是由大賺變蝕的投資,很少人能夠果斷下手止蝕,到頭來又是投機變投資,少蝕變大蝕。

止賺的困難之處,是每當止賺一項投資便等同放棄了該投資的未來增長,只要試過止賺了的上升,便會怕了止賺。有些人止賺不止蝕,沒有止蝕的不斷跌,又在加深了下次止賺的不安感。止賺不止蝕有如投資自殺,那如果止賺又止蝕會否好一點?答案是有時好有時不好,好的時候是慢慢賺上去,不好的是多次買買賣賣下沒有明顯的賺蝕,在牛市時止賺比起買入後持有要差得多,花了時間卻沒有結果,有時更會輸在手續費上。

有效止賺須留意期望與風險

止賺是犧牲未來盈利來獲取現在安全感的一個行為,若我們財富無限,大可永不止賺,讓錢繼續滾下去,這就是有錢人繼續有錢的原因之一,但對於凡人的我們,沒有止賺便沒有賺的一天。

要有效執行止賺,便要從兩大方向去考慮:期望與風險。我們投資是為了達到期望,投資止賺只有當我們原定的目標已經達成才需要止,而目標有分長中短線,有時我們只有短線,有時只有中長線,三者均需要在開始投資時已定下,同一項投資可以有長中短線的不同止賺價位。以債券為例,當進入減息期債券的投資價值便會不斷提高,但當進入加息期的時候便會減低,以中線目標或許便要在開始加息周期時止賺,但長線來說債券是以收債息為主,只要該債券仍然可以收到目標債息,我們便不應止賺,而本身為了定期收入的投資根本就難以去叫作止賺,只可以說是尋找更合理定期回報的投資。

投機相當需要止賺,我們炒一個機會時必先分析這個機會值多少錢,出現的時間等等,機會往往一閃即逝,升完便下跌所以止賺便是風險管理的一環,無論你止賺的幅度是多少,只要能扣除收費,你的投資便一定賺錢,當然最好是接近或超過你所需的回報。

止賺或許亦是你與專業人士的分野之一,執行止賺對於散戶容易,但對專業人士則很困難,沒有看錯,是剛好相反,散戶更易止賺。有些初入金融的理財銷售員常說基金經理會幫客戶止賺及換倉,不用擔心放心長期持有等等,其實基金經理大多看重價值去投資,很少會因為獲利而止賺,畢竟開放式基金大多有現金上限的規定,他們不能在牛三時沽清股票持現金,當大市隻隻股也高得不合理時,他們仍要忍痛買下去,當中辛酸真是有苦自己知。

基金經理有苦自己知

個人可以定止賺目標,無論是股票或基金,只要賺夠了便可以離場,因為我們投資是要賺錢給自己,並非對外宣揚眼光有多準,所以不用扮先知,頂與底不關你事,只要賺到想要賺的錢便完成任務,相比專業人士來說簡單得多。

補足過早止賺也有不少好方法,對中長線的增長股來說,繼續有趨勢的可以不止,惟當趨勢盡失的時候便立即止賺,那你的投資便能減少過早止賺的危險,平均線便是最簡單又好用的趨勢工具,不過記住等到趨勢盡失的時候大多犧牲了一定回報,要先有心理準備。

我們亦可在趨勢未完的短線調整期內用一些衍生工具作對沖,那便不用怕受到短線過高的價位所嚇怕,同時可享受未來的潛在回報,缺點是這些「保險」是需要錢去買,亦需要花精神去選擇及執行買及賣,更要小心不要買上癮,這些方法絕對需要先去投知再投資。

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