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2017年9月7日

信析 信報投資研究部

虛擬幣狂起泡 早整頓更健康

過去兩年,比特幣(Bitcoin)及以太幣(Ethereum)分別累升約18倍及逾40倍;同期,標普500指數只上漲30%。虛擬貨幣回報驚人,除了因地緣政治風險升溫,有投資者視之為避險貨幣之外,近期ICO(Initial Coin Offerings,首次代幣發行)盛行,也吸引了不少投機者入場炒賣,推高價格。

虛擬貨幣受市場追捧,避險、好炒只是其中兩個因素,其交易採用區塊鏈(Blockchain)技術進行才是獲投資者青睞的主因。

區塊鏈最大特點是分布式記賬(Distributed Ledger),被專家公認為安全交易(Secure Transactions)的未來,有龐大發展潛力;再者,這些加密貨幣(Cryptocurrency)發行量受到限制,在大國濫印銀紙下,投資者視之為保值佳選,具長線升值潛力。

眾多加密貨幣中,以比特幣市值最大,達740億美元。近期比特幣花開兩朵,分裂成比特幣和比特幣現金(Bitcoin Cash,簡稱BCC)。網站Motley Fool最近一篇分析文章指出,投資者除可直接購入比特幣,還可通過美國股市投資比特幣,分別是買入在美國場外交易市場掛牌的交易所買賣基金Bitcoin Investment Trust(GBTC)和經營比特幣業務的公司First Bitcoin Capital Corp(BITCF),惟兩者都屬風險產品。

GBTC唯一資產就是比特幣;據彭博資料,該基金的每股資產淨值(NAV)只有400.7元(美元.下同),但9月5日的收市價卻高達775元,這意味投資者若在現水平買入該基金,相當於要付上93%的溢價。雖然比特幣ETF的流通性較比特幣高,但該基金每年要收取2%的管理費,投資者願意以高昂溢價買入GBTC,某程度反映比特幣已出現泡沫。

另一隻比特幣相關股份BITCF最近被美國證券交易委員會(SEC)要求暫停證券買賣;該公司股價年初至今累升60.7倍,過去12個月更暴漲244倍。BITCF在停牌前的市值只有5.4億元。SEC聲明指出,BITCF被停牌主要是懷疑該公司向外公布財務資料的準確性,而且BITCF聲稱發展虛擬貨幣、區塊鏈技術及經營加密貨幣交易所等業務,惟2015年之前,只不過是一間在委內瑞拉營辦探礦的企業。截至2015年底,BITCF資產總值36萬元,累計虧損卻達325萬元,年收入只有微不足道的數萬元,可見該公司價值已被嚴重高估。

值得留心的是,中國人民銀行與中銀監、中證監等7個部委,日前聯合發表公告,明確把ICO定性為「未經批准非法公開融資的行為」,並下令立即停止所有ICO交易。公告稱,ICO嚴重擾亂經濟金融秩序。

有別於傳統IPO(股票首次公開發行)的集資方式,ICO是以比特幣或以太幣等加密貨幣認購公司發行的新代幣。由於缺乏監管,集資方案良莠不齊,部分更可能涉及詐騙,及早整頓相信有利虛擬貨幣長遠健康發展。

港股方面,恒指收報27613點,跌127點(0.5%)。從技術角度看【圖】,恒指雖然失守10天線,但仍處於上升通道內,反映升勢暫未受到破壞,惟切忌跌穿50天線及上升通道底部,否則有可能轉勢。

 

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