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2017年9月4日

財經路向

避險美元受威脅

如果美國政府關門及技術性違約不是一場虛驚,美債和美元長久以來的避險地位將面臨前所未有的威脅。周二結束休會的國會要在9月中旬以前通過一項預算措施,而總統也願意簽署才行,否則或許在10月初政府就得被迫關門。

與此同時,財政部也面臨愈發接近舉債上限的緊迫局面,如果不提高債務上限,政府將會關門,美國則會在10月中旬某個時點陷入違約。

由於掌控國會的共和黨內部存在嚴重分歧,而且特朗普威脅「就算讓政府關門」也要在墨西哥邊境築牆,因此這個過程將面臨複雜且難以預測的風險。

華盛頓資深預算專家Stan Collender預計,美國政府關門的機率為60%,出現債務上限問題的可能性略低;評級機構標普則認為,美國政府關門機率「很小」,事關颶風「哈維」吹襲得州後,為救災措施提供資金的政治緊迫性將風險降低了,但美國若停止支付帳款的話,後果會相當嚴重。

最嚴重政治分裂局面

標普估計,如果美國政府在第四季季初停擺,每持續一周,實質國內生產總值(GDP)增幅將減少0.2個百分點,但如果美國政府違約,將導致政府削減相當於經濟產值約4%的支出,把美國推向經濟衰退。

2011年時美國驚險躲過債務上限危機,2013年政府雖然短暫關閉,但兩次的結局相對平靜,可能令外界對於目前進展,以及情勢惡化的後果抱有過度樂觀的想法。

普遍的看法是,美國仍維持作為終極避風港的地位,這代表美國政府關門的經濟影響,將打擊股市及公司債等風險較高投資工具,但美國公債可能會上漲,一方面是反映經濟增速下滑的可能性,另一方面則是因為投資人尋求最安全的投資工具使然。

持有這種看法的大有人在,評估美國政府關門或甚至短暫技術性違約對金融市場的影響,可能只是要去研究一下誰會受到經濟面影響,然後再進行相應交易操作。然而,來到2017年,美國在全球的地位及角色,已跟2011年及2013年的時候大不相同。目前美國處於數十年來最嚴重的政治分裂局面,加上特朗普反覆無常及好鬥的作風,可能讓人要對美國資產風險究竟有多高進行一次根本的重新評估。

「美元面臨威脅」,法國資產管理公司Carmignac的Didier Saint-Georges在給投資者的報告中寫道:「前所未見的情況正在發生:經濟和政治因素滙聚在一起,令人嚴重質疑美元的全球主導地位。在我們正在進入沒有量化寬鬆的時代之際,這對市場可能有重大影響。」

 

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