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2017年7月28日
泡沫是什麼？泡沫是一個感覺良好的自我實現循環。投資者買入，股價上升。當股價上漲後，投資者感覺自己有眼光，於是對自己有信心。熱切氣氛吸引投資者和身邊人再買入，於是股價再次上升，形成漲升的循環，直到燃料（資金）用盡為止。
投資者認為上升是因為他們眼光準確，但事實可能與升市原因完全無關。
如何判斷股市是否有泡沫？恒生指數自去年初低位攀升近五成，除非一樣東西被嚴重低估，否則一年多內貴了五成，什麼東西都會變得不便宜。
央行提供泡沫燃料
泡沫還有一個特點，那便是很難事前預見。人人身處泡沫當中，都只會感覺良好。直到泡沫爆發一刻，才發現自己一直身處泡沫當中。
為何人們會感受不到的呢？因為泡沫總是以美好面貌出現。股份接連上升，讓人感覺上升其實是理所當然。而新投資主題出現，且信奉的人愈來愈多，從眾讓人感到正確。然後持續不斷流進的資金，推動股市進一步上升，讓人們徹底忘掉風險。泡沫過程不過是一場溫水煮蛙，過去9年全球央行不斷釋出流動性，不正是為泡沫提供燃料嗎？
人總是善於總結過去，卻不精於預測未來。因為事情過了，才看得特別清晰（客觀）。事情在當下，人們卻會選擇性接受資訊（主題）。因為即使泡沫每隔一段時間便出現，但卻每次都是以不同面貌出現，所以人們總可以告訴自己今次不一樣，但結果卻是每次都一樣。1997時如是，2000年也如是，2007年也是如此，為何今次會不一樣？
或許現在散戶沒有15年時那麼瘋狂，但今次升市源自美國。若美股下跌的話，港股大概也很難能獨善其身。
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