2017年6月24日
自上月石油出口國組織(OPEC)與其他主要產油國達成延長減產協議後,國際油價急轉直下,近日再度步入熊市,期間主要受沙地阿拉伯率領七個海灣國家與卡塔爾斷交,市場擔心減產一拍兩散,以及美國鑽油井數目節節上升,供過於求扭轉無期拖累,分析預計油價隨時再次下穿40美元。然而,根據最新趨勢,這波油價跌浪底部恐怕不止於此。
正如區區今年3月發表的〈為何油價必穿40〉所言,美國頁岩油商才是今天油價的真正話事人,無論沙地阿拉伯、俄羅斯等傳統產油巨無霸如何發動割喉減價、出口術、攜手減產托價等招數,也難以抵擋擁有最先進開採技術的頁岩油商搶佔市場。據Oilprice.com報道,最近有關技術出現重大突破,令開採成本大幅降低,就算油價跌至每桶25美元,頁岩油商仍有利可圖。
開採成本急降至20美元
美國頁岩油商近10年憑着嶄新的水裂法(fracking),大量開採蘊藏於頁岩層的能源,隨着技術愈來愈成熟,相關油商生命力愈見頑強,現金流不斷提高,可以投放更多資源研發新技術。最新發明的脈衝波(impulse wave)科技,只需把儀器裝設於油井上方,再透過演算法向下發射適當波長頻率的脈衝波,即可大大提高原油產量。
另一項新技術是熱壓,能把頁岩層內的碳氫化合物先變成氣體,抽取到地面後再回復成液態。兩大新猷近期在美國得州二疊紀盆地Permian Basin內的油田Wardlaw小試啼聲,證明能令產量大增15倍,成本降至每桶低於20美元。
在美國總統特朗普退出《巴黎協議》、鼓勵使用石化能源下,美國頁岩油商加快拓張步伐。《經濟學人》指出,特朗普原希望透過外交壓力,迫使鄰國墨西哥改善與美國長年貿易順差(亦即美國對墨西哥長年出現逆差)的「不公平貿易」,惟兩國自2015年來能源貿易出現巨大逆轉,勢令墨西哥鬆一口氣。
埃克森積極插旗可低吸
2015年前美國需要從墨西哥大量進口原油,雖然同時向墨國出口天然氣和汽油,但進口能源涉及的金額遠高於出口金額,令美國蒙受外貿赤字【圖1】。
惟此情況從2015年起明顯逆轉,由於美國自行生產的汽油與天然氣售價低廉兼且較潔淨,該國從墨西哥進口的原油量急跌,有關金額大幅低於墨西哥從美國購買能源的數額。專家預期,至2020年,美國、加拿大和墨西哥將可實現能源自給自足,當中主要拜美國產油量大增所賜。
儘管沙地與俄羅斯不甘坐視美國頂爛市,或加大減產力度,惟這只能對油價造成短暫刺激,難以改變大局。石油大權交替之際,油價難免波動,如埃克森美孚等坐擁上下游業務、近年馬不停蹄在頁岩油田插旗的石油巨擘,具有不俗的抗震能力,該股股價現跌至貼近52周低位【圖2】,息率3.78厘,或許是特朗普「去環保」政策下的投資佳選。
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