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2017年6月20日

盧斯 個股策略

百盛估值低 有望續反彈

新世界百貨(00825)本月較早前公布私有化計劃,百貨股難得重新受到投資者注意,這個業績逐年倒退、生意經營困難的行業,還有值得投資的價值嗎?百盛集團(03368)的業績或有可以參考的地方。

首季抗逆境扭虧

百盛2017年首季艱難地錄得扭虧為盈,財報顯示,2017年第一季度百盛集團營業收益總額增長0.9%,雖然總銷售額收入44.07億元(人民幣.下同),按年仍下降5.6%,但得益於品牌轉型成功,旗下百盛金獅廣場的業績強力增長,第一季度集團經營利潤錄得3120萬元,比上一季度增長109%;股東應佔利潤為110萬元,成功轉虧為盈。

百盛今年第一季度關閉了一家門店以求進一步改善門店組合的利潤水平,截至2017年3月31日,百盛旗下包括49家百貨店、一家購物廣場、兩家百盛優客城市廣場、超市、服飾及餐飲門店,覆蓋中國超過30個城市。

據管理層指出,百盛2014年開始轉型,作為一家老牌百貨公司,轉型並不容易。在總銷售額比例中,特許專櫃銷售佔商品銷售總額約84.6%,餘下15.4%則來自直接銷售。

時裝與服裝類別佔商品銷售總額約45%,化妝品與配飾佔約46%,而家居用品與電器類別佔約3.2%,餘下約5.7%則是食品與鮮貨。

銷售最好的是彩妝、兒童和運動類品牌。美妝一直是百盛在中國市場轉型的重要戰略之一,包括加大拓展渠道,引入國際一線美妝品牌。

另一方面,會結合自身零售渠道優勢,以新的商業形式進軍美妝業。

攻美妝市場轉型

從2015年開始,海淘勢頭興起,跨境電商發展迅速,消費規模持續擴大,美容護膚產品成為消費者最大購買品之一。而近幾年多元營銷和彩妝類消費者規模人群的擴大,也讓各大彩妝品牌和零售商業績得到支持。

百盛在2017年持續調整各地門店,包括將在長沙開設以美容美妝為主題的概念店;2016年百盛與韓國衣戀集團改造百盛天山店,2017年將再度合作改造南昌百盛恒茂店。

同時由於租約臨近終止或門店格局不善等諸多原因,百盛決定於2017年5月底關閉3家中國市場的門店,實現集團整體轉型,提升門店業務能力。近年內地實體零售業持續關店,與全球零售業同步陷入低迷,北美零售業的關店、倒閉也成為話題,可見網購正取代實體零售業。

中國連鎖經營協會公布的2016年行業基本情況及連鎖百強調查顯示,2016年中國連鎖百強銷售規模2.1萬億元,按年增長3.5%,為有統計以來最低的一年。銷售負增長企業34家,比上一年增加3家。門店總數11.4萬個,同比增長5.9%。

不過即使網購再流行,也是佔整體零售15%左右,實體店還是有生存空間,百盛調整零售策略,業績持續改善,在市賬率跌至0.62倍的當下,有條件繼續反彈。百盛昨收報1.3元,升0.8%。

 

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