2017年5月13日
入行十多年,股樓理財、投資心法等通通寫過,印象中卻無談過保險,不過想深一層,保險計劃也是港人常用的儲蓄、理財手段,最近有朋友詢問內子某保險計劃是否值得投入,雖然在下缺乏有關的最專業知識,但有第一手資料在手,亦談談買保險的二三事。
複利效應令人着迷
筆者和內子的第一感覺是,那份計劃很好sell,每個月供2160元或年供24000元,10年供完,到受保人65歲時便有機會取回962萬元,付出24萬元, 收回962萬元,這對一般人來說頗有威力,因為他們從未想過近1000萬元是如此唾手可得的。
受保人不足一歲是箇中關鍵,但真正的魔術是令股神着迷的複利效應,給大家一條又長又濕的雪坡,雪球自然愈滾愈大。本欄比較懶,將10年後的24000元以3%折算為今日的近18000元,然後粗略估算24萬元的供款現值約21萬元,拿21萬元與962萬元比較,得出年收益率為6.1厘。
在今時今日,如果能穩定地以6.1厘複利滾存65年,效果算是不錯,問題是這6.1厘靠譜嗎?這就是筆者專業不足的地方,又或者講,這是保險儲蓄計劃最關鍵卻神秘感最濃的地方。962萬元當中,有931萬元是所謂的非保證紅利。換言之,這900多萬元僅為預測數字,唔包生仔。
預測紅利無從說起
這已經是買保險的常識,毋須放大來說,問題是想了解預測數字的靠譜程度仍相當困難,整個銷售建議書只有寥寥數句指出,預期非保證紅利是根據保險公司現時假設投資回報而計算,公司有絕對的酌情權不時檢討及調整非保證紅利,實際支付的非保證紅利或隨時比所示者較高或較低。
至於非保證紅利與投資回報的實際關係、保險公司的資產組合、有否使用槓桿等等,客戶不容易知道,但試問沒有這些資料,又如何估計未來的回報?據悉,紅利除受投資回報影響,亦要考慮理賠、退保及支出因素,這包括保險產品提供的身故賠償和其他保障利益的成本、退保對產品相關資產的影響,以及與保單直接有關的費用如佣金、核保費、行政費等。
換句話說,在獲得投資回報後,還要扣除上述成本才有紅利可分,至於具體是一個什麼比例就「木宰羊」,是一成、三成還是五成?當坊間說強積金的管理費差零點幾個百分點對回報都有顯著影響時,分紅保險這種以「成」計的費用支出卻不清不楚,預測紅利從何說起。
回報率跌收益大減
所以,客戶只能「硬食」保險公司的預測,難以自行計算,幸好,建議書中有一個利益變動說明,指出以年利率2%調整現時假設投資回報,對退保發還總額的潛在影響,向上調的話,65歲會有2981萬元,向下調的話,65歲只有305萬元。
西諺有云:Prepare for the worst, 所以集中看305萬元就可以,拿之與首年的折現值21萬元比,年收益率約為4.2厘,與之前的6.1厘低近兩個百分點吻合。看官或認為,付出24萬元,收回逾300萬元,表現還可以,筆者認同,畢竟4.2厘複利65年也不是太多人做到,問題是這真的已屬 the worst?
正如早前所言,木宰羊!一個六四比例的環球股債組合有逾30年的投資期,年收益率達5厘非不合理假設,但我們不知道上述理賠、支出涉及的費用率,若是三成,需要有6厘的投資回報,才可望轉化成足夠的紅利以帶來4.2厘的複式回報。
當然,這些計算很粗疏,因為紅利機制本身就充滿神秘感,但如果6厘是最保守計的回報目標,則有否使用槓桿相當關鍵,5厘槓桿1.2倍便可獲得6厘,如此猜測,取得300萬元還是頗有可能,至於近1000萬元甚至近3000萬元,明顯是Hope for the best。
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