看不見的通脹

上海市住建委剛推出新規定，新開售樓盤需要經公證機構主持搖號（抽籤）作公開銷售，再加上落實買樓實名制，而且傳聞有多個城市會跟進作出同類政策，換言之在上海買樓與香港申請居屋一樣，有錢之餘更要講運氣。然而政策一出，內地網民反應一面倒，抽籤不會令普通人得到均等買樓機會，相反最終只會令樓價更貴。

調控實為「凍結」樓價

內地人對「搖號」這回事一點都不陌生，一線城市為限制私家車數目，買車早就要抽籤，北京曾經出現每725個人只有一個中籤的慘況，衍生出黑市租牌賣牌等生意，車牌炒價15萬人民幣起跳，年租亦近1萬元。前車可鑑，買樓要「搖號」，和車牌一樣，都是有錢就能搞定，結果只會衍生出相應的黑市市場，溢價自然轉嫁在用家身上。

官方在內指令各省市扭盡六壬，對一手樓限購限貸，在外清查影子銀行及理財產品，趕絕銀行按揭以外的其他信貸渠道，本意並非令樓市降溫，而是透過擠出資金泡沫及減少成交，變相將各地樓價「凍結」在一定範圍內。

內地財金官員的算盤，大概希望保留樓價上升帶來的財富效應，同時又想將樓市泡沫爆破的時間盡量延遲，甚至「成功」將樓市調控至猶如A股般不上不落的狀態，不過這種猶如永動機一般的詭局，當然不可能成功。

內地人經過多年樓市調控洗禮，早就清楚「調控才是好東西」的硬道理，內地地下信貸又盤根錯節，無法完全清查，無論從政策面或資金面均難以趕跑高槓桿散戶，連環加息或者全面收緊銀根等招數，會動搖金融系統，官方又投鼠忌器。

當調控時間一長，就與香港樓市辣招同出一轍，市場對其麻木，同時供應不足下，賣家能夠主導市場，任意將交易成本轉嫁買家，樓市乾炒的怪象，依然會出現。更甚者，內地樓市重重調控，間接將問題輸出，將內房商趕到奉行自由市場機制的香港炒地，海航集團等多宗天價投地就是現成例子。

亞洲樓市泡沫恐不受控

執筆之時，紐約期油下挫至每桶45美元，原材料成本及糧食價格位處多年偏低水平，自金融海嘯以來，各大央行放水多年，現在危機漸見解除，經濟數據看似好轉，為何通脹以至消費仍然未見起色？這固然與網絡世代消費模式轉變有關，不過樓價上升，透過租金傳導至各項生活成本，這種在經濟數據中「看不見的通脹」，亦是壓抑生活質素以至消費意欲的一大因素，偏偏各大央行在利率政策上，對此視而不見。回顧金融史，央行面對經濟無形之手，無論加息還是救市，每每是手足無措，阿米只好無奈地相信，真正加息周期高峰來臨前，亞洲房地產泡沫恐怕還要吹得更大更久。

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文章：

— 阿米

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