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2017年4月25日

陳致洲 理財方略

經濟結構改善 留意大灣區概念

投資者對中國經濟硬着陸的憂慮曾經是市場上的主要負面因素,然而從中國的經濟數據可見,經濟狀況持續向好,2017年第一季度經濟數據更進一步改善,無論是量還是質皆有所提升。

消費投資出口顯著改善

據國家統計局資料顯示,內地今年第一季度國內生產總值(GDP)按年上升6.9%,為年半以來最高,亦較全年目標6.5%左右的增速為高,而且經濟的主要驅動力──「三頭馬車」,即消費、投資及出口均出現顯著改善。

內地3月份社會消費品零售總額同比增長10.9%,高於市場預期,此外,過往消費對GDP增長貢獻率約七成左右,今年第一季度進一步提升至77%,經濟結構顯然持續優化。

非全因為政府加碼刺激

投資方面,1至3月份固定資產投資增速提升至9.2%,其中,民間固定資產投資增速由此前的約3%左右顯著加快至超過7%,投資對GDP增長貢獻率亦由以往的30%至40%下降至不足20%,說明內地經濟造好並非全然是因為政府加碼刺激經濟,基建投資固然持續,但民間企業投資亦見回暖。

出口的改善亦相當明顯,以美元計,3月出口按年增長16.4%,第一季按年增長8.2%,出口對GDP的貢獻由此前的負數改善至今年第一季度的4.2%。較早時市場擔憂中美貿易爭議而對出口相關股份抱有戒心,現時顯然已經逐步趨向正面。

除經濟數據向好外,近期中國市場之內出現兩大區域概念投資主題,分別是河北雄安新區及粵港澳大灣區,當中,與雄安新區相關的股份近期見明顯炒作,在A股市場之內更不乏升停板的股份出現,但其實雄安新區目前仍然是百廢待舉,要真正看到成效可能要好一段時間,相對而言大灣區的各項要素已經齊全,發展相信會更快,相關概念亦更加實在。

兩大區域概念投資主題

現時大灣區GDP超過1萬億美元,與世界三大灣區,即紐約灣區、舊金山灣區及東京灣區相比毫不遜色,從產業角度來看大灣區甚至更具優勢。

舉例而言,紐約灣區具備物流及金融,但卻缺乏資訊科技;舊金山灣區有資訊科技但金融卻顯遜色。粵港澳大灣區在物流方面有深圳鹽田、金融方面有香港,資訊科技有騰訊、阿里巴巴等企業,優勢相當明顯。值得留意的是,在大灣區的基建設施早已完善的情況下,物流及電子商貿這兩個本來已經處於高增長的行業的發展條件更具吸引力。

此外,大灣區發展與內地「走出去」的戰略,如「一帶一路」不無關係,隨着接下來內地推進區域全面經濟夥伴關係(RCEP),以及5月將舉行的「一帶一路」國際峰會,市場對大灣區概念的關注相信可進一步提升。

總結而言,投資者可積極留意股票市場,一方面由於負面消息已經過去,在美國總統特朗普有所讓步的情況下,中美貿易爭議緩和,另一方面中國經濟表現向好,6月MSCI又將可能納入A股投票,股市流動性亦有所增加,整體上可看高一線。

作者為宏利資產管理亞洲區股票投資部首席投資總監,負責管理亞洲10個國家及地區的股票團隊,專責提升亞洲地區股票策略的表現。他為《信報》/信網撰文,分享投資觀點。

 

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