油價好淡惡鬥勝負快將揭盅

國際油價在兩大好淡因素──石油出口國組織（OPEC）承諾減產，以及美國頁岩能源復甦互相拉扯下，橫行了逾兩個月，紐約期油在53美元附近盤旋，布蘭特期油上落區間亦僅約4美元。不過，隨着未來數月OPEC產油數據出爐，以及美國公布最新活躍鑽油台數目，相信好淡博弈快將分出勝負，油價有望打破橫行悶局。

先談傳統能源霸主OPEC近年情況。國際油價於2014年摔個四腳朝天後，OPEC為擊退勁敵美國頁岩油，開始全力增產。

根據彭博數據，OPEC每日產油量由2014年6月約3020萬桶，至去年11月成員國達成減產協議前暴增至3414萬桶，累積增幅高達13%。石油供過於求情況日益嚴重。

不過，殺敵一千，自損八百，OPEC成員在財政壓力下終妥協，與其他產油國協議合計每日減產180萬桶，相等於全球2%供應量，期望透過減少供應推動油價上揚，歷時兩年的原油割喉減價戰才偃旗息鼓，刺激油價重回每桶50美元以上。

OPEC最新數據顯示，沙地1月減產幅度甚至比預期目標48.6萬桶更大，多減了7.8萬桶，以示決心。然而，計及獲豁免減產的3國包括利比亞、尼日利亞和伊朗的額外增加供應量，OPEC總減產量縮至每日約80.7萬桶，須進一步降低產能。

未來數月沙地能否擠壓出更多減產空間，將成為油價後市去向的關鍵之一。有分析指出，夏季一向是沙地耗油量的高峰期，估計該國將因此生產更多石油，令未來數月持續減產的難度相應增加。

另一方面，目前美國原油（包括頁岩油）的日產量已較去年10月增加逾40萬桶，從每日850萬桶升至890萬桶。

隨着國際油價在去年下半年反覆向上，美國活躍鑽油台數目大幅回升，由5月27日錄得的最低位404台，陸續增至729台【圖】，創14個月以來最高水平。

此增速甚至比2014年頁岩開採技術取得重大突破時更快，反映美國頁岩能源商反應靈活；加上美國總統特朗普揚言要美國石油自給自足，令當地頁岩能源迅速復甦，或削弱OPEC減產努力的成果，這可能成為油價下跌的誘因。

美國能源資訊局（EIA）1月短期能源報告指出，即使預期今年環球原油消耗增加，原油庫存數量料於第三季降低，但受制頁岩能源發展，紐約期油今年平均可能處於每桶約52美元水平。

總括而言，撇開特朗普制裁伊朗的因素，原油市場供過於求的情況料持續，假如美國頁岩油的增產量足以抵消OPEC的減產量，國際油價走低的機會仍高。

港股方面，恒生指數昨天好淡窄幅爭持，高低波幅僅147點，於23400點水平遇阻回落。恒指收報23331點，微跌16點。大市全日成交687.25億元，與上日相若。25個板塊之中，10個板塊錄得跌幅，包括石油化工股挫0.5%。

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