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2017年2月4日
美國白宮新主人特朗普彷彿把市場焦點轉移了，由憂慮歐羅區分崩離析及民粹主義崛起，改為聚焦於「美元過強」和各式各樣極具爭議的行政指令。歐羅兌美元得到反彈機會，1月來個鯉魚翻身，全月升2.7%。若由1月3日的月內低位1.0339美元計，攀至1月31日的月內高位1.0814美元，漲幅更高達4.6%。
本欄於去年12月31日一文提及歐羅滙價的「1月效應」。著名期貨外滙投資者彼得．布蘭特（Peter L. Brandt）發現，歐羅及其前身歐洲貨幣單位（European Currency Unit，簡稱ECU）兌美元滙價，過往46年中有35年在1月創出年內新高或新低，比率高達76%。而2月至3月初出現年內高位或低位的比率，合共僅約8.8%。在那35年中，有18年歐羅及ECU在1月出現年內最低價，其後平均升約20.5%；其餘17年歐羅及ECU則於1月登上年內最高水平，隨後11個月平均貶值約15.6%。以歐羅滙價現況來看，今年歐羅兌美元出現January Low（1月形成年內低位）的機會率較高。
美滙似變軟腳蟹
自從特朗普一再抨擊「其他國家以貨幣貶值來佔美國便宜」，美滙指數似乎已變成軟腳蟹，不排除會回落至98.7（參見本欄1月14日一文），甚至下試96水平（過去兩年美滙於93至100徘徊區中線）。
從投資角度出發，目前除了買歐羅以外，商品尤其貴金屬市場都可看高一線。年初至今，紐約期金升逾5%，期銀漲幅更高達8.5%。若美滙持續轉弱，金銀價似乎可以走得更高。那麼，買金還是買銀較佳？
以金銀價格比率的角度分析【圖】，金銀價比率於2003年5月及2008年11月觸及80倍後均掉頭回落，目前正處於2016年2月高見83倍以後出現的跌勢之中，反映銀價強於金價。
若要避開美元滙價強弱的風險，參考金銀價比率處於跌勢，當金銀價比率跌穿68.5倍後，「沽金買銀」的Pair trade（配對交易/價差交易）是可行的投資策略。
另一邊廂，特朗普的行政指令已觸動了中東國家的神經。伊朗上周末試射彈道導彈，以回應美國對7個穆斯林國家國民實施入境禁令。地緣政治風險升溫，有利貴金屬價格後市，同時亦令金礦股受追捧。
美國上市的巴里克黃金公司（ABX）走勢強勁，周四率先上破去年11月份高位，個半月大漲逾30%。在港上市的金礦股，招金礦業（01818）及紫金礦業（02899）亦於12月下旬開始回升，並已成功突破下降軌。若金價持續攀升，現價仍有一定值博率。
恒指正處於整固階段，雞年首周累計回落231點，跌幅溫和。周五輕微跌穿兩萬三關口，低見22997點後，隨即出現反彈，收市報23129點。縱使大市偏軟，惟3天線高於18天線比率（短線市寬）依然在較高的位置，「市底」並沒有明顯轉差，本輪實屬健康的調整。
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