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2016年12月29日

譚曉涵 滬深港日誌

資金流出 等待入市時機

年近歲晚,市場流動性偏緊的問題持續。滬深兩市總成交金額只有3515億元(人民幣.下同),滬指及深成指分別回落0.4%及0.42%。中保監再發文強化萬能險監管,近日開始站穩的險資概念股再度出現拋售潮。未來一個月,資金偏緊的局面相信難以扭轉,低迷的市況仍將持續。

聖誕假期結束,港股大升近200點,惟A股市場未有受到鼓動,在低迷的市況下,滬指及深成指均要下跌,滬指昨天收報3102點。在主要板塊中,只有工業、發電及有色金屬板塊仍能保持上升,其餘板塊全線下跌,前幾日表現較佳的建築建材板塊成為主要沽售對象,整體下降近1.5%。

兩個多星期前,中保監提出要嚴查萬能險的消息,一度令險資概念股出現恐慌,包括中國建築(601668.SH)、格力電器(000651.SZ)及萬科A(000002.SZ)等,均出現嚴重拋售,股價亦由高位回落逾兩成。直至近日,拋售壓力才減退,股價稍為回穩。只不過,中保監再度發出收緊萬能險的通知,令市場憂慮再次出現。

險資概念再掟過

中保監宣布,近日對萬能險業務整改不到位的華夏人壽、東吳人壽等兩家公司採取暫停互聯網保險業務、三個月內禁止申報產品的監管措施。當局將對全部9家已報送萬能險整改報告的公司,派駐檢查組進行現場核查,根據核查情況採取進一步的監管措施。

受到相關通知影響,中國建築昨天再現逾10億元的資金淨流出,股價下跌3.3%,而格力電器及萬科A則分別出現3億元及1.2億元的資金淨流出。在近期市場流動性偏緊的情況下,備受不利因素困擾的一眾險資概念股,翻身時機仍未到。

事實上,臨近年底,市場流動性明顯趨緊,國債回購利率仍處高位。在缺乏資金流入支持下,大市上升動力自然不足,滬指仍圍繞在3100點附近盤整。市場分析認為,由於春節臨近,資金投向仍較謹慎,加上未來一季政府資金投入趨勢未明,估計元旦過後資金面會更為緊張。

A股短期前景不明朗,投資者不敢冒進,選擇暫時離場的人更多。昨天,「滬股通」淨流出7.84億元,「深股通」淨流入3.85億元,整體流出A股的資金近4億元。相信投資者仍在等待一個更佳的切入點,目前除了等待,亦沒有更佳的選擇。

地產股難有突破

在資金偏緊的情況下,股市樓市均受到負面影響。不過,樓市方面,有去年以來累積的佳績作支持,所以近期公布的數據並不差。上海易居房地產研究院發表的報告顯示,截至11月底35個典型城市,商品住宅市場庫存為2.358億方米,連續16個月庫存面積出現按年下滑。庫存去化周期的指標──存銷比回到2010年低位。

當然,在近期各地加強調控的情況,樓市銷售有所降溫,存銷比或難以再降,只會在現水平徘徊。但無論如何,從數據看來,去年中央大力提倡的促進房地產行業去庫存的工作,已明顯看到成效。所以,樓市供應過剩的壓力已紓緩。

只不過,在銀根偏緊下,加上中央堅持「房子是用來住的不是用來炒的」定位,各地仍不斷收緊調控政策。相信今年內地樓市埋單,難以重拾去年的風光景象,最多只能維持平穩的格局,房地產股份亦難有突出的表現。

降存準率穩滙率

昨天,離岸人民幣兌美元滙價跌破6.97關口,最低至6.9741元,創歷史新低。市場預期人民幣明年的滙率走勢將繼續受到挑戰,兌美元滙價或跌至7.2。銀監會國有重點金融機構監事會主席于學軍建議,擇機調低銀行存款準備金率,以減輕人民幣滙率貶值壓力。

A股作為人民幣投資產品,其吸引力亦受到人民幣走勢影響,穩定的滙率有利吸引境外投資者買入A股。近期中國持續消耗外滙儲備為人民幣托價,11月外滙儲備便減少691億美元,降幅為1月以來最大,並連續第五個月縮水。未來一年,中國還有沒有新招可為人民幣維穩,目前仍是一大疑問。

 

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