2016年12月5日

譚曉涵 滬港通實錄

三市多選擇 恐花繁眼亂

「深港通」今日正式開通，〈滬港通實錄〉今天起正式更名為〈滬深港日誌〉，在每個交易日為大家帶來更全面的滬深資訊。近期，受人民幣貶值等因素影響，透過「滬港通」渠道南下香港買股的資金，較北上買滬股的更多。市場預期在「深港通」開通後，資金仍會以南下為主，但事實上，隨着市況轉變，資金流向亦會隨之改變，更重要的是，未來兩地股民將有更多選擇，有利分散風險及把握增長良機。

目前，「滬港通」及「深港通」均不設總額度，但仍有每日額度限制，買入滬股及深股的額度各為130億元（人民幣．下同），而透過滬股及深股賬號買入港股的額度，亦各有105億元。截至上周五，「滬港通」開通以來，北向累計流入的資金總額為2647億元，南向累計流入的資金則為4196.8億元。

雖然「滬港通」開通兩年多以來，整體南下的資金較北上多，但資金流向仍會隨市況及人民幣走勢而改變。

人幣長期料小幅升值

在2014年11月至2015年上半年，A股大牛市期間，北上資金其實更多，而今年以來，受人民幣貶值因素影響，南下的資金才大增。

市場分析普遍認為，在美元持續強勢下，人民幣仍會再跌，因此內地資金南下買股的興趣更大。不過，上周人民幣跌勢已暫緩，官方公布的人民幣對美元中間價，在5個交易日中有4日上升，累計上調374個基點，創下自今年4月1日以來單周上調最多基點數。12月美國加息已在市場預期之中，預計加息落實不會對人民幣帶來進一步衝擊，美元短期內或見頂。

內地官員亦繼續唱好人民幣中長期走勢，人民銀行貨幣政策委員會委員樊綱認為，可以預期，在今後相當長的一段時期，中國的經濟增長率會高於美國近兩倍，而CPI不會較美國更高，因此，長期來看，人民幣兌美元滙率將是小步升值。

事實上，人民幣走勢固然對投資者南下或北上買股帶來一定心理影響，但只要個股表現能跑贏貨幣貶值，滙率問題可以忽略。

今年以來，人民幣兌美元貶值約5.4%，故只要買中股價升幅超過6%，已可抵消人民幣貶值的影響。例如，受到險資入股的中國建築（601668.SH），今年以來股價便升了近七成。

今年以來，險資在A股的投資備受關注，投資者固然期望手持的股份能得到險資眷顧，令股價節節上升，但企業卻擔心萬科（000002.SZ）的故事重演，險資一旦成為大股東，或令管埋層地位不保。證監會主席劉士余近日出席公開活動時，亦怒批「野蠻收購」行為是在挑戰國家金融法律法規底線。

險資的入股是否全部稱得上「野蠻」，可說是見仁見智。不過，官方的表態仍令市場擔心，「舉牌」行動或會大為收斂，險資股或成受害者。例如，前海人壽買入格力電器（000651.SZ）的行動，上周五便收到深交所的關注函問詢，前海人壽其後急急澄清，指目前持股格力電器的比例仍未超過5%，亦不敢表態要繼續增持。

格力估值偏低 看高一線

該股今年以來股價升近四成，受相關消息影響，該股上周五大跌近6%。由今日起，格力電器作為「深股通」的其中一員，投資者亦可透過「深港通」渠道進行交易。不過，當前形勢仍處於迷局之中，投資者不宜急於買入。

「深港通」為大家提供多了881個選擇，加上569隻滬股，香港投資者可買入的A股超過1400隻，一時之間難免眼花繚亂。但其實，低估值、高增長及政策受惠股，仍是最重要的選股原則。

其實，在深股之中，格力電器的估值的確偏低，難怪被險資看中。待市場情緒穩定後，包括格力、美的（000333.SZ）、平安銀行（000001.SZ）、長安汽車（000625.SZ）等低估值的深股，均具中長期吸納價值。

 

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