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2016年11月14日
陰差陽錯？是特朗普「爆冷」當選美國總統，還是金價在他勝出前後先急升後崩瀉？答案為兩樣皆是，但錯的不是事實本身，而是人們認知追不上客觀情勢發展。
上周包括金市在內的金融市場行情出現的極端性上下波動，就反映出人們從落後的認知，試圖作出重新再認知的顛簸過程。
避險意識突然消退
現不妨回看美國大選當日的金市市況。該日希拉莉選情一度領前，金價曾回落到1268.7元（美元．下同），見特朗普後來居上並不斷擴大優勢，金價遂急速掉頭回升，最高飆揚至1337.4元。至此行情回落，尚可理解為獲利回吐。其後兩日，金價持續反覆大挫，周末曾低見1218.9元，最後收報1227.6元，全周跌幅達76.4元或5.85%。銀市周內高低位為19元及17.19元，收報17.365元，全周跌幅達1.02元或5.54%。
特朗普入主白宮成為事實，人們開始普遍認為，作為總統候選人的他與作為總統的他會有所不同。金融市場注意點很快轉移到他的保護主義政策、大力推行基本建設和減稅等方面，認為將有利美國經濟，會造成國內物價上升，從而令美國利率上揚。
在此新思考下，美國10年期孳息率迅速揚升到2.15厘，為今年初以來的高點。相應之下，美債價格下跌，資金湧入股市，美股跌後掉頭升到歷史新高。與此同時，美元亦跌而後升，美滙指數在周末升至99.05的今年偏高位收市。此外，作為避險工具的日圓滙價亦由回揚轉而大跌。還有另一避險工具，美國公用事業股的ETF也明顯下跌，今年來金價與其相關關係比較日圓更為密切。一句話，市場的避險意識突然消退，金價因而大挫。
金銀行情再次轉弱
敝欄主張尊重現實，分析應建立在客觀基礎上。例如上期不理會主流意見，認為金市阻力在1337元，結果與實情相差極微，當然對暴挫估計不足。
由於對特朗普新政策知曉無多，現只能以事論事去估計稍後金銀行情。作為帶動金市的金甲蟲指數已跌破頭肩頂的頸線，而金價本身則跌穿今年以來的第二條扇形下降軌，市勢再次轉弱。目前1200元至1207元的金市關鍵的支持地帶，1240元及1253元分別有回升阻力，恐難重上1260元。銀市則輕微跌破年內的第二條扇形上升軌，下方支持分別在17元及16.5元，而回升阻力分別在17.5元及17.75元，恐難重上18元。黃金及白銀ETFs的持有量上周五明顯減降，或是投資者離場的跡象。
世界黃金協會（WGC）上周發表了今年第三季全球黃金需求趨勢報告，該季供應比去年同季增4%，需求則下降12%。為了讓讀者有一個更廣闊角度的概念，敝欄特意組編一張前後4個季度總數的列表【表】以供參閱。從中可見，最近4個季度黃金供應年比漲4.29%，金商加強對沖沽售。需求年比則增升4.48%， 但全靠ETFs類需求由負變正，餘皆下降。這似乎不是一個健康均衡的格局。
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