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2016年9月20日

伊馬仕 信圖分析

美元LIBOR抽升始作俑者

美國證券交易委員會(SEC)有關貨幣市場共同基金的新規即將於10月14日實施。新規將令機構投資者大舉撤離共同基金,間接抽高了美元倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR),令美元短期流動性緊張。

以往,共同基金主要投資於短期票據,為銀行、 企業和州政府提供短期流動性,雷曼爆煲之前常被視為非常安全的投資工具,有如存款於銀行賺存息一般,甚受機構投資者歡迎。但新規規定,針對機構投資者,貨幣市場共同基金的每單位價格不須再固定於1美元,並可以收取贖回費用,以免金融危機爆發時再動用公帑拯救金融機構。

對於機構投資者來說,這個免去「每單位價格最少1美元」的保證,明顯損及既得利益,故紛紛提早調動資金轉投其他金融產品的懷抱。於2015年10月至2016年7月期間,這類共同基金的資產規模便縮減了5500億美元,至1.2萬億美元。

機構投資者大規模撤資,變相收緊了市場的美元短期流動性,銀行、企業和州政府須另尋其他貸息更高的融資渠道。3個月期美元LIBOR近日飆升至2009年5月以來最高水平【圖】,短期融資成本顯著抽高。

美元融資的成本日益上漲的效果,無異於聯儲局加息,並似乎會在新規實施前延續下去。而且,新規的副作用會否傳導至美國整個金融體系,備受關注。

 

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