2016年5月18日
周一晚,消息傳來巴郡於首季增持蘋果股份至981萬股,市值約10.7億美元;隨後交易時段的蘋果(AAPL)股價可謂由頭升到尾,最終升幅達3.7%。不清楚有幾多粉絲跟隨買貨,至少造淡者怯於股神旗艦的威名而盡快平倉,力量已經非同小可。
儘管巴郡首次買入的科技股,截至去年底持有8.59%的IBM股份,在賬面上錄得16億美元虧損,但畢非德仍相信4年至5年後有收成,並計劃2年內再增持。最新蘋果持股同樣錄得逾一億美元虧損,是否值得「跟住巴郡撈蘋果」?據報,巴郡旗下一位基金經理負責是次交易,而非股神本尊。
畢非德曾明言︰投資一間公司,最重要是其是否擁有具持續性的競爭優勢;偉大的企業必須有偉大的護城河,一種是低成本,一種是大品牌。上述投資法或者適用於其他行業,惟獨科技行業萬萬不可。
2013年在網誌寫下的一篇行文《投資也是一種取態》,費高早已將蘋果喻作失去費格遜的英超曼聯︰蘋果十多年來的鹹魚翻生,全拜喬布斯所賜,而這位教主仙遊後,市場給予該靈魂人物的溢價勢必消失。
持續改善剃鬚體驗,吉列的生意可以歷久不衰;配方毋須大改,有着良好市場推廣,可口可樂仍有大批固定擁躉。相比之下,惟有不斷「創新」,開拓藍海,科技公司才可保持競爭力,不然曾經擁有超強人氣的Nokia及Yahoo,不會走到如斯境地。
沒有了喬布斯的蘋果,已不見得能夠構思出能改變世界的新產物,而只能順應潮流,憑着財力研發電動車、虛擬實境產品,戰線早晚會被紅海市場佔據。況且,不同於IBM般擁有數百位不易中斷合作的公司客戶,由普羅大眾組成的客戶群,更易受新替代品影響消費決定。公司首季業績,切實反映了客戶不買新意欠奉的蘋果產品。
巴郡多年來的整體績效無可批判餘地,不過,若然信服股神的投資能力,何不直接買入巴郡股票?交易操作不止於選股,風險管理及注碼控制同樣重要。如果純粹跟風買入蘋果,而不考慮巴郡內裏的投資組合,行為不等同利用自己的交易操作來挑戰股神。
*筆者及客戶並未持有上述股票
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