2016年5月11日
不要笑!美股隊長,真的看美股,會有終極一升。
過去兩年,美股波動橫行,標普500指數,連股息回報亦僅為15%。看似平平無奇,但外在環境實在惡劣:
1. 美元強勁,美國巨企海外盈利,換回美元,大打折扣;
2. 石油、金屬價格大挫,能源股和資源股盈利,灰飛煙滅;
3. 油價大跌,一度令高息債價急挫。債跌,息升,令公司融資成本上升,發債回購股份之力,隨之減弱;
4. 加息陰影,揮之不去;去年12月加息,市場反應奇大,差點觸發金融海嘯重臨。
由此推論,美股逆風而行,負磅極重已久。但風水輪流轉,刻下眼見,逆風正變順風,阻力變成助力。前述四大阻礙,有扭轉之勢。
先是美滙轉弱,大利跨國企業。大半年前,美國公司賺一球日圓,僅換得八千三美元。現在日圓強、美元弱,同一數額,滙回祖家入賬,變成九千三,多逾一成。
「聰明錢」蠢過隻豬
另商品反彈,資源股拖累大市。此外,高息債反彈,公司回購成本下降。最好的是,聯儲局由鷹變鴿:主席耶倫,揚言通脹超標無所謂,維持就業和經濟持續增長,方為重中之重。
剛公布的非農就業數據,既非過熱, 又非太冷,加息預期低企,卻無衰退之虞,理應大利股票。
基本因素俱備,有否技術因素相就呢?當然有。首先,美國散戶戰意低迷,據美國散戶協會(AAII)統計,過去一周,看好大市的散戶,僅為22%,大跌5個百分點;舉棋不定的中立分子佔47.3%,而看淡的佔30.3%。據相反理論,後市應看好。
更令好友鼓舞的,是美林有一指標, 傳媒經常引用,是為美林「聰明客戶」的資金流向。近來「聰明錢」狂沽股票,經驗不足者,憂心不已。
只是細心一看歷史,「聰明錢」,實不聰明,反而蠢過隻豬。
2013至2014年時,美股牛氣沖天, 「聰明錢」沽出多、買入少;到2015年,美股陷入泥沼,他們卻是死命買入。今年2月份開始,美股反彈,根據「聰明錢」資金流向,他們應該完全無份參與。
一眾「聰明錢」,看似英明,「懶」醒眾人皆醉我獨醒。但萬一指數創新高,而持貨不足,十之其九,只會被迫不計價買貨,務求不大幅跑輸指數。現在美股,盤路傾斜,淡友雲集,熊軍連營,萬一指數爆冷創新高,互相踐踏搶貨,火箭般抽升兩成,誰曰不能?
天方夜譚?癡人說夢?去年3月底, 香港股市不是上演過一次基金們集體看錯市,然後餓狗搶股的鬧劇嗎?港交所(00388)四周內,兩百變三百。
現在美股離歷史新高,僅一步之遙, 美股隊長覺得「終極一升」的可能,不容抹殺。
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