資金明顯流入撐港股

美國及日本上周先後開會議息，結果塵埃落定。日本央行決定「按兵不動」，維持貨幣政策不變，美國聯儲局則「放鴿」，調低今年底利率預測，反映年內只會加息兩次，較最初預測的4次減少一半。

美國加息預期降溫，不但刺激環球股市造好，也推升港股進一步向上，締造5連升佳績。恒指上周五收報20671點，為近兩個半月來高位，全周累漲472點，升幅2.3%；5周累升2352點，漲幅12.8%。國指一周累計急升321點，升幅3.8%，上周五收報8883點。大市日均成交約702億元，較前周增約13%。

以下是總結上周（截至3月18日止）市況發展重點、大市指標表現，以及後市展望的重點。

個別股份/板塊表現：酒店/消閒板塊跑贏大市，一周累積急升6.53%，成最大升幅行業，主要是濠賭股獲券商唱好。麥格理預料，今年澳門整體博彩收入跌幅將收窄，並上調前景至「中性」。獲里昂上調目標價的金沙中國（01928）全周累漲近一成，銀河娛樂（00027）亦錄得高達9.8%的升幅，並列第二大升幅藍籌股。

板塊表現方面，科技為第二大升幅板塊，一周漲5.59%。騰訊（00700）派發成績表，去年賺288億元人民幣，按年上升21%；券商看好未來網絡廣告收入增長，紛紛調升目標價，刺激股價累升6.6%。電訊股聯通（00762）亦公布業績，去年純利106億元人民幣，下跌12%，但略勝預期；股價一周上漲10.8%，為最大升幅藍籌股。

相反，利豐（00494）去年純利倒退近5%，至4.21億美元，被券商調低盈利預測及削目標價，股價全周累挫6.7%，為最大跌幅藍籌股；百麗（01880）早前公布同店銷售增長未如理想，上周再度捱沽累跌5.3%。

港股市寬表現：回顧一周大市市寬表現，整體1800多隻港股市場寬度走勢再度回穩。雖然短線市寬（股價高於20天線比率）按周續跌0.7個百分點，至64.9%【圖1】，但現水平仍大幅高於50%強弱分界；股價高於 50天線比率（中線市寬）則連升5周，按周續升11.5個百分點，至65.3%【圖2】，為去年11月初以來最高。中線市寬持續好轉，反映逾半數港股已突破中期阻力（重上50天線水平），對大市構成利好支持。宜留意中線市寬能否升越去年11月初高位，從而評估後市升勢能否得以延續。

恒生指數技術走勢：港股上周跟隨外圍股市造好，恒指過去一周維持在10天線之上運行，截至上周五收市，指數已回升至去年5月下跌浪的23.6%反彈阻力位（約20696點）【圖3】。另外，恒指目前已突破去年7月向下伸延的下降趨勢線（見【圖3】黃線），加上14天RSI持續轉強（最新讀數為64.0【圖3】），反映技術走勢明顯轉佳。不過，正如本欄上周提及，恒指突破「頭肩底」右肩頸線（約19500點左右）後，量度升幅約為20700至20900點附近。值得注意的是，縱使恒指有向上突破機會，相信過去一年成交密集區（約21000點附近），以及100天線位置（約20905點）的阻力相對較大。換言之，恒指技術走勢開始逼近重要阻力區。

內地股市成交回暖

上證指數及市寬表現：上證指數上周五以近兩個月最高位收市，報2955點，全周累升5.2%，創兩個半月以來最大按周升幅。另外，市寬表現亦有不同程度改善，短線市寬（股價高於20天線比率）按周轉升78.2個百分點，至93.7%【圖4】；股價高於50天線比率（中線市寬）亦按周轉升52.0%，至61.7%。

從技術走勢看，滬指連升6日，一舉收復10天（約2873點）及20天線（約2891點），現時正逼近下跌通道頂部【圖5】，加上14天RSI企穩50水平，短期走勢轉強。

此外，隨着美國暫緩加息後人民幣滙率趨於穩定，兩市成交量有持續回暖跡象，而融資融券（孖展、沽空）餘額也出現止跌回升，料後市續維持正面走勢。

環球金融市況：日本央行上周二（15日）一如預期維持負利率0.1厘及每年擴大基礎貨幣80萬億日圓目標不變，會後聲明刪除了「必要時進一步下調負利率」的措詞，與歐洲央行早前宣布擴大購買資產計劃時，行長德拉吉說「毋須進一步減息」如出一轍，即歐日央行其實都無意收緊放水力度。另一邊廂，美國聯儲局上周四（17日）公布議息結果，維持利率不變及降低預測加息次數。根據官員預測利率表，最新今年底中位數為0.875厘，意味年內可能只會加息兩次，每次0.25厘。最新調查數據顯示，聯儲局4月加息可能性是15%，6月加息可能性是42%。

聯儲局釋放出鴿派訊息，滙市反應激烈，歐日央行狂印銀紙也抵消不了美滙急跌的衝擊，相信其他（非美元）資產價格短期內或受惠美元的弱勢。

中、短期展望：以衍生工具相關資金流向的狀況來看，過去一個月以來散戶仍傾向淡倉部署。從《信報》「資金淨流入恒指牛熊證及窩輪指標」可見，指標（【圖7】資金流為逆向座標）與恒指走勢大部分時間呈「逆向關係」；不過，該指標自年初起與恒指走勢背馳，更於日前再次破底，這是大市跌不下的先兆。無論如何，若以此作為相反指標來看，資金流已逼近過去一年徘徊區頂部，若然稍後指標出現逆轉，意味恒指反彈或隨時完結。

恒指反彈有完結風險

另一方面，港股現反彈勢頭，資金回流本港，港滙一度見兩個月新高，逐漸向每美元兌7.75港元強方兌換保證邁進。本報編製的「信報香港資金流向綜合指標」自2月開始反覆回升，最新讀數報1.4555，是去年年底以來最高【圖8】，反映資金有明顯流入跡象，也支持近月來港股回穩。宜留意該指標已逼近去年底徘徊區頂部，短期阻力將愈來愈大。若未能進一步向上突破，也同樣意味反彈市隨持有完結的風險。