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2016年1月11日

投資分析部 A股尋寶

潞安環能具整合概念

近期中央不斷提出要推動「供給側」改革,包括鋼鐵、水泥、煤炭等產能過剩行業成為改革重點,相關股份近日表現明顯跑贏大市,股份背景及發展前景等值得細看。潞安環能(601699.SH)上周五便是其中一隻漲停的煤炭股,具有整合重組及注資憧憬。

母公司陸續注資

潞安環能是一家純煤炭公司,主要生產貧瘦煤,除了可用作普通的動力煤,更被加工成為噴吹煤,替代昂貴的焦炭使用在生鐵冶煉過程中。每噸噴吹煤比動力煤價格高出約200至300元,扣除加工費用和加工過程的損耗,價值仍高。

該公司目前噴吹煤洗選比例達到46%,按照公開資料,其實際洗選比例可以提高至55%。

最新業績報告顯示,去年前三季度,該公司營業收入87.78億元(人民幣.下同),按年下降26.27%;歸屬上市公司淨利潤1.71億元,下降72.99%;每股盈利為0.06元。

業績表現並不理想,該公司有必要加快整合。潞安環能的大股東是潞安集團,是山西省五大煤炭集團之一。

山西省政府此前提出,計劃把山西的幾大集團合併為三大煤炭基地。相比山西省內的其他煤炭集團,潞安的歷史包袱最輕;同時,多元化業務也最少。2006年潞安環能上市時,集團就承諾逐步把資產注入上市公司。行業整合及大股東資產注入等憧憬,為潞安環能的後續發展帶來更廣闊的想像空間。

礦井併表利業績

近年潞安環能已在公司內部進行多項改革。2009年潞安環能開始整合私營煤礦,並把整合礦井併入合併報表,計提費用等,減少了對後期盈利的壓力;整合礦井經歷漫長的周期,將於未來兩年全部達產,從整體虧損變為盈利。

2014年年報中,潞安環能提到要積極探索電子商務轉型,搭建電子交易平台,實現產品網絡銷售,但進度一直較慢。該公司作為煤炭行業內資產優質的企業,具有煤價反彈的優質品種;不過,由於近期煤炭價格趨勢性反彈的機會較小,所以海通證券上月發表的報告只給予該公司「中性」評級。但近期政策方向有所轉變,煤礦股由谷底反彈,潞安股價上周升8.9%,跑贏大市,升勢有望延續。

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