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2016年1月7日

譚曉涵 滬港通實錄

炒作新主題 A股似復活

A股連跌3個交易日後,昨天終於出現復活的跡象,滬指收報3361點,漲2.25%,包括煤炭、鋼鐵等存在嚴重產能過剩問題的板塊股價大漲,成為推動市場回暖的主要動力。中央此前已明言要推動「供給側」改革,加上近日總理李克強到訪多家鋼鐵及煤炭企業,令市場再對相關概念產生興趣,形成新炒作主題。

經過周一的大跌後,周二在「國家隊」入市支持下,大市已大致站穩,但仍需要一個回升的藉口。但近日官方未有重要政策公布,只是總理李克強在山西訪問了多家存在產能過剩問題的企業,並提到要加快處理產能問題。昨天國家主席習近平在重慶調研時,亦同樣提出要化解產能過剩問題。官方高層的重視,令「供給側」改革概念再受關注。

領導調研 煤鋼彈升

事實上,煤炭、鋼鐵股份周二已跑贏大市,尤其鋼鐵板塊已有多家公司漲停板。昨天,在未有其他政策爭奪市場焦點的情況下,煤炭、鋼鐵等再次受捧,分別大升9.45%及6.93%,其中,山煤國際(600546.SH)、大同煤業(601001.SH)、兗州煤業(600188.SH)等多隻煤股漲停板;馬鋼股份(600808.SH)、酒鋼宏興(600307.SH)及重慶鋼鐵(601005.SH)等前天升幅較少的鋼股,昨天亦追落後至漲停。

有關內地「供給側」的改革,中央已提出了一段時間,此前市場亦略有炒作,但因為缺乏實際支持政策,所以炒作未能維持,不少股份升了數天後股價便打回原形。

不過,近期除了國家發改委宣布要把「供給側」改革列作今年工作的八大重點之一,中央領導近日在各地調研,亦不斷強調有關問題,可見「供給側」改革已被提升至重要的國策重點。相信更具體的扶持政策,很快便會出台。

習近平近日在重慶調研時強調,當前制約中國經濟發展的因素,供給及需求兩側都有,但矛盾主要在「供給側」方面。因此要加大「供給側」結構性改革力度,重點是促進產能過剩有效化解,促進產業優化重組,降低企業成本,發展戰略性新興產業及現代服務業,增加公共產品和服務供給,着力提高供給體系品質和效益,更好滿足人民需要,增強經濟持續增長動力。

收成需時 短炒為宜

其實,在過往需求大幅增長時,內地企業為求賺快錢,普遍存在重量不重質的問題,直到需求增長放緩,企業才開始覺醒到需要減量提質。轉變過程除了涉及企業思維模式的變革,更要把目前已生產的商品消化,以便企業可從頭開始。

但(庫存)去化過程相信並非大家想像般容易,部分競爭力不足的企業或將面臨淘汰,行業或仍將經歷一段時間的陣痛,才能迎來新發展機遇。

目前不少鋼鐵及煤炭企業均處於嚴重虧損的局面,要看到企業業績改善,相信至少要一年的時間。

雖然股市炒作往往是炒預期,只要未來有值得憧憬之處,股價便有炒作的價值。但過於超前的炒作,而企業業績又一直跟不上的話,炒作相信難以持續。投資者買入此類股份,暫不宜抱有過高期望,以短炒為宜。

交投偏低 股市難漲

昨天大市轉強,足以顯示股民對後市並不悲觀,投資者仍在嘗試找尋各種理由把股市推上去。不過,以成交金額來看,昨天滬深兩市成交金額6995億元(人民幣.下同),並不算多,投資者或仍未走出過去數天的下跌陰霾。相信大市要再平穩回升數天後,投資者信心才有望恢復。

要把滬指再推升至3600點以上的水平,相信仍要待兩市成交金額回升至萬億元水平,否則資金只會繼續在不同板塊間輪流炒作,市場或將維持震盪格局,投資者要及時走避並適當控制注碼,以免蒙受過高的風險。

目前,人民幣跌勢未止,昨天離岸人民幣(CNH)兌美元滙價再跌逾1%,或加劇內地資金流走,對股市帶來進一步的影響。所以,對於A股今年的整體走勢,投資者暫宜保持審慎態度。

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