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2015年12月7日

投資分析部 A股尋寶

奧瑞德具憧憬 反彈未完

手機、穿戴設備等消費電子中藍寶石的應用比例增加,奧瑞德(600666.SH)今年首三季利潤出再現逾倍增長,公司近日亦宣布一項新收購,為業務壯大帶來憧憬。沉底多時的公司股價上周五漲停,反彈相信未完。

業績增長強勁

奧瑞德前身為西南藥業,2014年被哈爾濱奧瑞德借殼上市,奧瑞德為中國最大的藍寶石長晶企業,擁有國內領先的大尺寸藍寶石長晶工藝,公司為蘋果智慧手錶,提供熒幕蓋板視窗片所需要的藍寶石材料,帶動收入利潤大幅增長。

2015年前三季度,公司營業收入8.8億元(人民幣.下同),按年增長189%;實現淨利潤2.06元,按年增長345%。公司業績符合市場預期,業績增長主要原因是由於當期大幅增加了藍寶石晶體材料的銷售額,以及藍寶石晶體生長裝備的銷售所帶來的影響。

目前,公司業務板塊覆蓋產業鏈的上游設備、中游的晶體生長、下游的晶體加工,一體化經營,具有產品研發能力強、產品反覆運算速度快等優勢。隨着藍寶石在智慧穿戴、智慧手機等消費電子領域需求的爆發,公司必將是最大受益者。

近期,公司宣布擬通過全資子公司奧瑞德有限以現金支付方式購買新航科技100%股權,交易價格為15.3億元;同時,新航科技承諾2016至2018年扣除非經常性收入後淨利潤將不低於1.6億、2.05億及2.55億元。

併購延伸產業鏈

企業此次收購有利於公司延伸藍寶石產業鏈,整合產業優勢資源、發揮協同效應,同時優化公司產品結構、增長持續盈利能力和降低經營風險。

由於電費下調、高純氧化鋁價格下降及長晶周期縮短,2015年公司長晶成本有望降低約20%,優於行業平均水平。由於下游消費電子產品需求不及預期, 2015年藍寶石價格將下降25%,業內絕大多數公司在這個價位下將無法盈利,將有利於淘汰藍寶石長晶領域實現行業整合,公司市場佔有率有望提升。

天風證券預計公司在2015、2016及2017年將分別實現營業收入13億、 18.77億及28.47億元,淨利潤可達2.9億、4.24億和6.41億元,對應每股盈利分別為0.37、0.53及0.81元。若考慮新航科技業績承諾,預計公司2015、2016及2017年對應每股盈利分別為0.37、0.76及1.1元。參考可比公司估值,給予公司目標價40元,對應2017年36倍P⁄E,維持「買入」評級。

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