輝山乳業連日抽升已到價

大市本周中股災式暴挫，吸引部分公司管理層及大股東出手增持自家股份，也變相暗示這些內幕人士認為公司的價值已相當吸引，為股價「築底」。

從【表】可見，本周一至周四部分股份獲主席及大股東連日增持，股價部分亦見大幅回升。當中美亞娛樂（00391）昨天大漲35.8%，獲主席李國興於本月6日及7日，連續兩日合共斥資約1280萬元增持。現價1.1元，已較其兩次的平均增持價0.8元，大升37.5%。

耀才高層紛爭持

耀才證券（01428）主席葉茂林亦連續兩日斥2628萬元增持，第二度每股平均增持價低見2.135元，平均增持價為2.34元，昨股價再升17%，現價3.12元，獲利多達33%。

耀才證券其他高層郭思治及陳啟峰，亦分別於1.975元及2.1元的平均價各掃入20萬股，比主席葉茂林的接飛刀價還低。

至於昨天以8.32倍（成交相比過去三個月平均成交），高居成交異動榜第五位的輝山乳業（06863），港交所權益增減持顯示，董事長楊凱及執行董事葛坤於6日及7日，合共斥資7700萬元增持，兩度增持的每股平均價1.541元，昨輝山股價大漲16%，收報2.01元，成交增至12.8億元。

大股東密密掃貨

港交所權益披露還未顯示，但輝山於本月8日晚上公布，於7月8日透過由大股東楊凱及葛坤持有的冠豐增持了6000萬股股份，持股進一步增至61.54%，由於未披露作價，但當日股價介乎1.43至1.55元，即最少要斥資8580萬元增持。由於三度增持的金額龐大，合共逾1.6億元，刺激股價爆升。

不過，參考國泰君安（01788）國際報告的現金流估值模型所得出的輝山乳業目標價為2元，與採用分類加總估值法（分別給予輝山2016財政年度奶牛養殖及液態奶業務13倍及23.5倍的估值）得出的結果略為一致。目標價2元相當於16.7倍2016財政年度經調整低P⁄E、13.6 倍2017財政年度經調整低P⁄E及11倍2018財政年度經調整P⁄E。輝山乳業經過兩日大升後，已一步到價。

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— 投資分析部

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