2022年8月22日
上周五公布的監管資料顯示,股神畢非德的旗艦投資公司巴郡哈撒韋(Berkshire Hathaway)獲聯邦能源監管委員會(FERC)批准,可收購西方石油(Occidental Petroleum)最多50%股權。部分投資者相信距離全面收購走近一步,如果成事,估計收購成本超過500億美元(約3900億港元),將是巴郡歷來最大宗收購案。受消息刺激,西方石油股價上周五漲9.9%至71.29美元,今年以來累漲近146%。
或成買「鐵路王」BNSF翻版
巴郡3年前開始押注西方石油,今年頻頻增持,本月較早前披露持有西方石油1.88億股普通股,持股比例約20.2%。巴郡還持有可以每股59.62美元買入大批西方石油普通股的認購權證,以及價值100億美元的優先股,每年帶來約8億美元股息。
同時持有巴郡和西方石油的Smead Capital Management行政總裁斯米德(Bill Smead)認為,畢非德無疑會將對西方石油的持股提升至50%,愈來愈像他收購「鐵路王」BNSF的手法。巴郡以往曾對BNSF持重倉,於2009年底將之全面收購。
對於巴郡而言,投資西方石油甚具吸引力。首先是高通脹未來數年將是大趨勢,原油是最佳的天然對沖工具之一。俄烏戰爭,以及過去5年缺乏對新油田的投資,導致供應受創,從石油出口國組織(OPEC)到美國頁岩油都陷於產量增長呆滯;與此同時,儘管各地政府推動潔淨能源發展,但隨着經濟自疫情中復甦,市場對化石燃料的需求強勁。
另一個吸引力是估值。西方石油於2019年爆疫前,在畢非德協助下以380億美元收購同業Anadarko導致債台高築,可謂一場災難。隨着疫情觸發油價崩潰,西方石油市值由該次收購交易前的500億美元挫至接近2020年底時不足90億美元。
股神曾讚投資好地方
不過,這亦為畢非德帶來很好的價值投資機會,當油價於去年底轉勢,俄烏戰爭爆發更觸發油價急升,西方石油可謂處於受惠油價上漲的最佳位置。
西方石油行政總裁霍盧布(Vicki Hollub)過去兩年大力削減開支、推動增長並致力降低債務。公司和分析員資料顯示,西方石油今年已償還80億美元債務,負債由一年前接近360億美元降至220億美元,並正錄得強勁現金流。畢非德毫不掩飾對霍盧布的讚賞,曾形容她是最佳商界高管之一,並曾於4月股東會上稱西方石油似是巴郡投入資金的好地方。
巴郡坐擁龐大手頭現金,截至6月底止達近1050億美元,當前美國通脹高企,成為巴郡把這筆現金投入運用的重要驅動力。
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