2021年3月15日
價值股和周期股本周預料繼續主導美國市場,不過,債息仍然是股市最大變數,如果債息繼續抽高,科技股及其他增長股將會受到遏抑。聯儲局周三將公布議息結果,預計不會採取任何行動,惟這消息仍有可能成為債息上升的催化劑。
因為憧憬經濟復甦,促使投資者拋售受惠於疫情封鎖措施的科網股,轉而投向周期股和價值股,令道指和標指上周五以歷史新高收市,以科技股為主的納指則表現落後。
納指罕有跑輸道指
三大指數在上周均錄得升幅,道指升4.1%,標指和納指分別漲2.6%和3.1%。納指已經連續4周跑輸道指,是2016年4月以來第一次。
投資網站T3live.com合夥人雷德勒(Scott Redler)表示,科技股上周已經跌至反動低位(reactionary low),並出現超賣反彈,如果債息繼續波動,科技股可能會出現另一個拐點(inflection point)。他一向追蹤短期股市技術指標並主要投資增長股,但最近開始投資更多價值和周期股,如3M、福特汽車和通用汽車(GM)等。
科技股受壓的其中一個原因是債息急升,降低了高增長科技股的未來利潤相對價值。美國10年期國債孳息上周五最高曾見1.642厘,為2020年2月以來最高水平,之後繼續站穩在1.62厘以上。
孳息飆削弱科技股吸引力
聯儲局本周三(香港時間周四凌晨2時)公布議息聲明,預料不會有任何政策行動,但會承認經濟持續改善,主席鮑威爾在發出聲明的半小時後召開記者會。債券投資者要特別留意當局對利率前景的看法,是否隨着經濟好轉而出現改變。聯儲局上次開會時仍強調會保持利率不變直至2023年。
PGIM Fixed Income策略主管彼得斯(Gregory Peters)認為市場期望過高,他相信鮑威爾語調將保持溫和,不會對買債計劃或其他政策進行任何調整。
債息高企對科技股和其他增長股來說是個挑戰,因為這些股票估值和市盈率均偏高。Bleakley Global Advisors投資總監布克瓦爾(Peter Boockvar)說,當利率非常低時,投資者通常都不在意估值,一旦利率開始上漲,就會對估值很敏感。
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