2021年3月15日

本周美股前瞻

美股聚焦儲局議息牽動債價
周期及價值股續受追捧

價值股和周期股本周預料繼續主導美國市場，不過，債息仍然是股市最大變數，如果債息繼續抽高，科技股及其他增長股將會受到遏抑。聯儲局周三將公布議息結果，預計不會採取任何行動，惟這消息仍有可能成為債息上升的催化劑。

因為憧憬經濟復甦，促使投資者拋售受惠於疫情封鎖措施的科網股，轉而投向周期股和價值股，令道指和標指上周五以歷史新高收市，以科技股為主的納指則表現落後。

納指罕有跑輸道指

三大指數在上周均錄得升幅，道指升4.1%，標指和納指分別漲2.6%和3.1%。納指已經連續4周跑輸道指，是2016年4月以來第一次。

投資網站T3live.com合夥人雷德勒（Scott Redler）表示，科技股上周已經跌至反動低位（reactionary low），並出現超賣反彈，如果債息繼續波動，科技股可能會出現另一個拐點（inflection point）。他一向追蹤短期股市技術指標並主要投資增長股，但最近開始投資更多價值和周期股，如3M、福特汽車和通用汽車（GM）等。

科技股受壓的其中一個原因是債息急升，降低了高增長科技股的未來利潤相對價值。美國10年期國債孳息上周五最高曾見1.642厘，為2020年2月以來最高水平，之後繼續站穩在1.62厘以上。

孳息飆削弱科技股吸引力

聯儲局本周三（香港時間周四凌晨2時）公布議息聲明，預料不會有任何政策行動，但會承認經濟持續改善，主席鮑威爾在發出聲明的半小時後召開記者會。債券投資者要特別留意當局對利率前景的看法，是否隨着經濟好轉而出現改變。聯儲局上次開會時仍強調會保持利率不變直至2023年。

PGIM Fixed Income策略主管彼得斯（Gregory Peters）認為市場期望過高，他相信鮑威爾語調將保持溫和，不會對買債計劃或其他政策進行任何調整。

債息高企對科技股和其他增長股來說是個挑戰，因為這些股票估值和市盈率均偏高。Bleakley Global Advisors投資總監布克瓦爾（Peter Boockvar）說，當利率非常低時，投資者通常都不在意估值，一旦利率開始上漲，就會對估值很敏感。

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