熱門:

2020年6月6日

徐家健 EJ GLOBAL plus 國金趨勢

金融戰SWIFT料慎用 香港須防走資

當疫情在美國一發不可收拾,中美關係進一步惡化。「香港國安法」出台更是火上加油,香港頓成為新一輪中美「抗疫戰」的戰場。

是的,人大宣布審議涉及香港的《國安法》議案後,先有白宮發言人引述美國總統特朗普:「It's hard to see how Hong Kong can remain a financial hub if China takes over.」再來國務卿蓬佩奧警告:「All the financial center that was there, all of those things, are now tragically going to be gone.」。

然而,到特朗普親自會見記者時,唯一稱得上金融制裁的就只有劍指在美上市的中概股:「Investment firms should not be subjecting their clients to the hidden and undue risks associated with financing Chinese companies that do not play by the same rules. Americans are entitled to fairness and transparency.」

不涉安全威脅 難禁用美元

作為國際金融中心,特別是在中國的國際金融中心,我們要問:中國企業利用香港作橋樑去使用美元金融體系和向全球集資的前景,將會出現什麼轉變?

世事難料,沒有水晶球的經濟學只能憑理論及經驗去推斷香港國際金融中心地位的轉變。有兩點,都只是一些歷史或法律等局限條件形成。

首先,是港元與美元掛鈎的聯繫滙率制度,美國的角色是什麼?就這一點,輿論有不同意見。香江第一健筆林行止先生一度以為聯滙制度須美國認可,後來認錯並承認「聯滙由港管理美方無權叫停」十分正確。林先生求真的態度,後輩要好好學習。歷史是這樣的,今天的聯滙制度始於1983年,即是較1992年才出現的《美國-香港政策法》早了近10年。換句話說,即使《政策法》從沒出現,又或美國將一刀切取消《政策法》,聯繫滙率制度都可以獨立存在。

除此之外,亦有評論員引用《美國-香港政策法》第22卷第66章,其中第5713條(6)提到:「The US should continue to allow the US dollar to be freely exchanged with the HK dollar.」。

要留意,這是《政策法》唯一提及港元及美元的條文。換句話說,不論有否聯滙制度,美國都可以禁止香港使用美元。但其實,美國根本不需要引用《政策法》仍可禁止一個地方使用美元,伊朗便是一個例子。只是,正如一個國家不能貿貿然向另一國家開戰,美國金融制裁伊朗,是在多年貿易及軍事制裁後,伊朗核計劃竟然仍取得成果,在聯合國譴責並制裁的國際形勢下,金融制裁這大殺傷力武器才能出鞘。

因此,除非美國把香港視作威脅全球安全的伊朗般制裁,否則什麼推冧港元甚至停止港銀行SWIFT結算等金融制裁,完全是漠視了現代文明社會裏國際行為的一些局限。

除了聯滙制度,貨幣操縱是另一脫離現實的憂慮。根據1988年的《綜合貿易與競爭法》,貨幣操縱須有兩項貿易平衡的含義才能作出指控:(1)have material global current account surpluses; and (2)have significant bilateral trade surpluses with the United States.

香港對美國根本沒有巨大的貿易盈餘,貨幣操縱又是不着邊際。

港股倘A股化 續成打擊對象

中美交惡及「香港國安法」可能動搖香港作為中企使用美元金融體系或向全球集資的角色,筆者認為是走資的風險。上文提及特朗普劍指在美上市的中概股,相關的法案是現正在國會審議的《外資企業問責法案》(Holding Foreign Companies Accountable Act)。法案除了要求在美上市的中概股交出財務審計報告,還要披露上市公司董事會成員中的共產黨官員姓名和公司章程是否包含共產黨的黨章,否則會被取消上市資格。

可以預見,美國外企問責法案會加快中概股來港上市的步伐。

然而,港股在「香港國安法」之下進一步A股化,後果可能是港股被美國視為中概股般打擊。當然,美國無權要求中概股在港交所除牌,但早前便有報道特朗普透過勞工部長向美國聯邦政府退休基金TSP施壓,要求該基金不要追蹤一隻近年加入了內地A股的環球股票指數,港股A股化的後果可想而知。

另外,還值得留意的是,美企會否在港撤資。中美碰撞並爆發貿易戰之下,部分美企已陸陸續續撤出內地,仍然留守的,做的主要是內地市場的生意。假如「香港國安法」讓美國以至國際社會認定香港再無兩制,放棄內地業務的外資會撤離,繼續內地生意的可能會索性搬到內地。唯有香港繼續保持與深圳或上海不同的金融中心地位,即使美資因政治理由撤離,其他國家的資金才有興趣取而代之。否則,將來中國企業能夠與國際金融市場接軌的資金來源可能只剩下北韓、斯里蘭卡、緬甸、菲律賓、敍利亞、坦桑尼亞、布隆迪、烏干達等支持人大訂立「香港國安法」的國家。

徐家健_香港亞太研究所經濟研究中心成員

 

放大圖片 / 顯示原圖

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads