股市旺帶挈六內銀盈利全增長

國有大行擺脫盈利倒退劣勢，6間大型銀行今年第三季度盈利全數錄得增長，當中，以農業銀行（01288）純利漲5.8%表現最好，而且核心業務保持穩健，交通銀行（03328）升1.1%最慢。內銀淨息差持續受壓，核心業務收入動力仍然疲弱，第三季盈利增長普遍受資本市場向好帶動，銀行和客戶投資活動提供較佳收益，內銀管理層預期，相關動力在第四季得以延續。

農行續跑贏上季多賺5.8%

今年上半年，除農行外，其餘5間國有大行盈利均報跌，及至第三季表現回穩，繼續以農行成績最突出，淨利息收入按年升2.6%至1469.48億元（人民幣．下同），淨息差按季維持1.45厘，按年則收窄0.17厘，但貸款增速較快，力保淨利息收入增長，惟由於要遵從國策減費讓利，手續費及佣金淨收入（中間收入）跌6.9%。

多間大行同樣因為要減費讓利，令第三季中間收入受壓，工商銀行（01398）、建設銀行（00939）和交行該部分收入降幅介乎7.6%至12.3%，中國銀行（03988）有較多海外業務，帶動中間收入按年升6.1%至178.33億元，郵儲行接近持平於55.54億元。

除了減費讓利之外，內地監管部門要求銀行推動社會融資成本下降，亦不利內銀淨息差。截至9月底止，中行和郵儲銀行（01658）按季降0.03個百分點，分別至1.41厘和1.89厘，建行跌0.02個百分點至1.52厘，交行按季收窄0.01個百分點至1.28厘，農行和工行則分別持平於1.45厘和1.43厘。

農行管理層昨在分析員會議上指出，在資產端而言，為加大支持經濟力度，推進融資成本穩中有降，貸款收益率仍將面對壓力，人行7月和9月下調逆回購利率後，令該行負債成本改善，存貸利率調整大致可以抵消，淨息差今年影響較小。

不過，隨着明年初內地銀行要跟隨人行的貸款市場報價利率（LPR）而調整按揭息，2025年淨息差下行壓力會較大。

淨交易收益升今季仍看好

工行管理層在電話會議上表示，LPR和存量房貸利率下調，使今年資產收益承壓，而經過數次減存款息後，工行的活期存息今年累減0.1厘，定存息按不同期限計，減幅介乎0.35厘至0.45厘，部分抵消資產收益率下滑，並反映在現有淨息差表現，年底前再大跌機會微，但明年按揭重新定價，則令淨息差受更大壓力。工行管理層預期，透過銀行調整負債結構，2025年淨息差跌幅會較今年小。

淨利息收入和中間收入都受壓，內銀盈利增長主要靠資本市場表現轉好撐起。工行、交行和中行第三季度淨交易收益，增幅介乎26.9%至633%，反映客戶投資活動增加，帶旺相關收入。

除農行外，5間國有大行的自營投資證券收益都按年大增，工行管理層解釋稱，該部分收入貢獻來自資本市場向好，自身持有的權益類收入增加，踏入第四季，「大家都對資本市場前景轉樂觀，權益類收益應該還會較好，客戶投資都繼續保持較活躍的勢頭。」

值得留意的是，多間大型內銀仍以釋放撥備提升盈利表現，中行、建行、農行、交行和郵儲行撥備覆蓋率均按季下跌，並以郵儲行減少23.73個百分點最多，但仍有301.88%，為最高撥備水平的大行；工行9月底止備蓋率，按季提升1.87個百分點，至220.3%。

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