中央化債救樓料月底揭曉股市樂觀

國家財政部周六（12日）預告，將在近期陸續推出一籃子針對性增量政策舉措，包括較大規模增加債務額度以支持地方化解政府債務風險，以及運用地方政府專項債券等工具收購存量房及土地儲備等，但未有公布規模，市場料待全國人大常委會月底批准。滙豐金融服務亞洲投資策略主管劉紹文認為，當局已發出清晰積極訊號，將有後續跟進；惠理（00806）聯席首席投資總監謝清海亦稱，發布會過後整體投資情緒應有改善。

惠理預期整體投資情緒改善

市場原本關注財政部會否破例在全國人大審批前偷步披露政策規模，劉紹文表示，財政部雖然未有發布增量政策規模詳情，但其訊號清晰積極並將有後續；「期望升市」的關鍵不在於某日公布的某個數字，而是市場期待的正面訊息是否持續出現。

謝清海直言，財政部部長藍佛安表明有待履行法定程式後再透露政策規模，做法合適，內地一眾經濟師及評論員都知道實際金額需要全國人大批准，而分析師也充分知悉並對情況感樂觀。他並稱，財政部表明有重大措施及投入大量資金，去解決地方政府債務及樓價下跌這兩大經濟短板，相信發布會過後整體投資情緒改善。劉紹文也說，熟悉國情的投資者都明白有關細節須待人大常委會或國務院常務會議批准後才發布。

首允專項債購存量房與土地

藍佛安於發布會上指出，擬一次性增加較大規模債務限額置換地方政府存量隱性債務，並強調這項即將實施的政策是近年出台支持地方化解債務風險政策中，力度最大的一項措施，「無疑是一場政策及時雨」，勢減輕地方壓力以騰出更多資源發展經濟，提振經營主體信心，鞏固基層三保（保基本民生、保工資、保運轉）。逆周期措施還有其他政策工具正研究中。

為補充地方政府綜合財力，中央財政由地方政府債務結存限額中安排4000億元（人民幣．下同），支持地方化解存量政府投資項目債務和消化政府拖欠企業賬款，而專項債券方面，往後3個月各地共有2.3萬億元資金可安排使用。副部長王東偉提及，下一步將研究擴大專項債使用範圍，包括完善投向清單管理，增加用作項目資本金領域；支持收購存量商品房用作保障型房屋；支持前瞻性、策略性新興產業。

滙豐發表報告，預計政策規模應達2萬億元，認為中央願意增加開支，有意承擔部分地方債務，既能紓緩地方政府債務風險，也助地方展開新工程，促進整體經濟增長，而擴大專項債券用途也展現應對挑戰的決心，形容是次發布會的內容超出其預期。

滙豐指出，內地在過去10年已進行三輪地方政府債務置換，償還城投企業債務規模合共15萬億元，雖令地方政府融資成本降低，但未足以解決其債務問題，如果債務置換加碼，伴隨全面財政改革落實，地方債務問題可望化解。至於專項債券資金首度允許用於收購存量房及土地，該行預計，政策在未來幾個月內生效後直接向市場注入資金，應能提振房地產行業信心。

高盛調升增長預測至4.9%

高盛表示，資金短缺問題嚴重影響今年政府開支，正等待全國人大審批的額外財政資金安排，或有助抵消嚴峻的財政壓力，並減輕企業及住戶承受的間接影響，但不足以充分解決結構性經濟問題，尤其與房地產及家庭收入相關的挑戰；為了提振內需、通脹正常化及重建信心，預計下次全國人大常委會議將批准額外1萬億至2萬億元超長期特別國債額度，並可能持續把置換地方政府債務計劃的額度提高至約5萬億元等。

高盛昨晚再出報告，基於中國促經濟的強力措施，調升今明兩年國內生產總值（GDP）增長，今年GDP增長預測由4.7%上調至4.9%；明年由4.3%升至4.7%；因目前樓市去庫存及後續財政政策細節欠奉，加上美國11月大選存不確定因素，往後將再調整預測。

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