2024年10月9日

恒指瀉2172夜期彈 後市看財政政策

A股國慶長假後復市造好，滬深300指數昨漲近6%，兩市成交額逼近3.5萬億元人民幣；港股則反高潮暴瀉2172點，悉數回吐本月升幅，成交額6204億元再破紀錄。分析稱，投資者將觀望當局短期內會否宣布更多財政刺激措施，以支持今輪「牛市」升勢，後市將取決於當局撐市工具有否更多細節。

A股追漲6% 港成交6204億破頂

恒指昨低開250點，發改委早上發布會內容沒甚驚喜，觸發大市跌幅擴大至2336點（10%），低見20762點。午後跌幅一度收窄至1300點以內，臨近尾市沽壓加劇，收市瀉2172點（9.4%），是2008年10月以來最大單日跌幅，收報20926點。截至今晨12時45分，恒指夜期報21210點，反彈428點，高水283點；ADR港股比例指數報21100點，較港收市高174點。

國指昨瀉847點（10.2%），收報7483點；科指蒸發690點（12.8%），收報4695點。主板成交額6204億元，繼9月30日後再刷新紀錄。北水延續A股長假前吸資勢頭，「港股通」昨淨流入20.7億元。

恒指昨一口氣插穿21000關及10天線（21114點），是本輪升市第二個出現回吐的交易日，自9月24日中央祭出救市「組合拳」以來，恒指累計進賬2679點（14.7%）。

A股昨復市後一如預期追落後，滬指高開逾300點曾飆一成，惜後勁不繼一度僅漲35點，午後走勢略為改善，收市彈153點（4.6%），報3489點，是2022年3月高位；深成指抽升965點（9.2%），收報11495點，重返去年4月水平。

滬深300指數漲5.9%，收報4256點，見逾兩年高位；北證50指數及創業板指數分別飆24.7%及17.3%。滬深兩市成交額暴增至破紀錄的3.45萬億元人民幣。A股追落後但港股回吐，致AH股溢價急劇擴大，反映A股相對H股溢價幅度的滬深港通AH股溢價指數，由周一的逾4年低位128.49急升17%，至昨日報150.94。

晨星亞洲股票研究總監陳麗子認為，發改委昨早記者會欠缺措施細節，並非港股升浪暫停唯一原因。中港股票已反彈至上升空間相對風險不再吸引的水平，在更多支持措施細節出台前，市場或暫時喘息。她又稱，晨星所追蹤的中資股，估值折讓幅度已由兩周前的21%縮減至4%，相信部分股份已過度反映潛在的正面因素，坦言中資股不再便宜。

陳麗子續說，倘中資股出現任何令人失望的情況或利好政策消息減弱，大市可能再大幅回調。不過，晨星對未來一周當局公布更多財政支持措施細節仍感樂觀，只是不確定措施規模是否足以推動企業盈利進一步上調，並幫助推高整體中資股合理估值。

大摩上調目標 明年中最牛睇26300

摩根士丹利繼8月把恒指明年中基本情景目標降至17000點後，昨再因應內地救市「組合拳」出台令中國政策前景好轉，上調中資股預測估值與多個中資股指數目標。其中，恒指明年中基本情景目標升26.8%，最新看21550點，僅高現水平約3%。

倘中國於9至12個月內推出優化的財政刺激，且規模及焦點足以推動中國經濟重新走向通脹，並把經濟增長模式平衡至更為消費導向，大摩料恒指明年中可達致「最牛」樂觀情景，即上望26300點。相反，一旦中東衝突升級或關稅大增，以及財政刺激過分審慎導致通縮持續，大摩預測恒指明年中將見13900點的「最熊」悲觀情景，較現水平低33.6%。

儘管大摩上調中資股目標價，但未有把中國股市評級升至「增持」，僅將輕倉幅度由原來的150點子削至50點子。大摩坦言，憂慮中資股現估值及其政策跟進情況，惟認為本月中的全國人大常委會是投資者評估中國財政措施規模、速度及實施的重大場合，市場將密切關注「證券基金保險公司互換便利」及「股票回購增持專項再貸款」的細節與平準基金詳情。

 

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