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2023年12月11日

道富唱好金價明上半年見2200美元
二千關可吸納 籲佔投資組合10%

上周金價一度衝破歷史高位,最多飆至日內高位每盎斯近2150美元。道富環球投資管理SPDR ETF業務亞太區黃金策略師徐志傑表示,市場預期美國明年會減息,加上多地將舉行大選,地緣政治風險上升,還有央行持續增持黃金支撐需求,故明年上半年金價有望再衝高至2200美元。他建議投資組合應持有5%至10%黃金,以分散風險。

徐志傑接受本報訪問時說,減息周期通常會利好黃金,市場指美國聯儲局明年3月很大機會減息,道富也認為2024年會減息約1厘。若市場預測正確,勢將繼續推高黃金價格。金價曾升穿歷史高位的心理關口,相信明年可創新高。對於入市位,他回應稱,金價稍回落至低於2000美元水平會較吸引,但2000美元以上亦可考慮,因短期內金價應該不會顯著下跌。

近日金價稍為回落,主要是相對強弱指數(RSI)曾攀至近80的超買水平,故出現技術回調,而最新美國就業數據勝預期,未有影響對金價看法。

若條件配合 最牛望2400

在樂觀情況下(bull case),徐志傑料明年金價可上望2400美元,惟要滿足幾個條件才會發生,最大驅動因素為美國經濟「硬着陸」,市場對衰退恐懼加劇,促使更快減息;而地緣政治風險上升,導致市場波動性增加,也是有利條件。至於較悲觀情況,例如美國通脹強勁,甚至要再加息,明年金價將處於約1800美元。

今年央行、實金投資及珠寶需求均支持金價升幅,惟ETF需求遜色。根據道富環球投資管理及世界黃金協會數據,今年首11個月全球黃金ETF錄136.5億美元淨流出,徐志傑解釋,歐美加息環境下,基金投資者偏好其他高息資產類別,如短期國債,故歐洲及美國分別錄得94.11億美元及51.92億美元淨流出。不過,由於亞洲地區貨幣政策收緊幅度不如歐美,亞洲錄得流入10億美元,尤其中國、印度及日本需求強勁。

上月黃金ETF重現淨流入

假如明年減息,全球黃金ETF有機會出現資金淨流入。事實上,佔全球資產規模三成、規模最大的道富SPDR黃金ETF,雖然首11個月有21.62億美元淨流出,若單計11月已轉勢,錄10.88億美元淨流入。徐志傑補充,今年投資者興趣及查詢較多,但大部分未有即時大舉買入,並透露減息時會考慮。

實金需求方面,他強調,因內地市況欠佳,房地產市場崩盤,投資者「有錢希望揸實金」。由於需求太強,內地今年黃金溢價平均高於美國3%。此外,不少新興國家央行增持黃金,內地連續13個月加碼吸納(見另稿)。預期在地緣政治風險趨勢持續下,利好金價表現。

至於佔一半黃金需求的珠寶,受惠金價走勢向上,尤其印度財富快速增加,同時當地人口增長的因素,可望支持未來黃金需求。

有大行提出,明年息口前景較為明朗,避險情緒稍緩,投資者重投其他資產類別如債券,不利金價。徐志傑則指地緣政治風險仍存,多個國家或地區舉行大選,如明年1月台灣選舉、年底美國大選, 疊加俄烏衝突及以巴局勢,有可能令市場添波動性,同時ETF、珠寶及實金需求強,同步效應有望推高金價。

採訪、撰文:王舒婷 

 

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