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2023年12月7日

社保基金放寬投資 股票可達四成
擴大持倉種類 力挺市場發展

內地社保基金投資管理辦法已實施超過20年,為適應目前金融市場發展與社保基金投資管理趨勢,完善社保基金法規制度,規範投資行為,支援社保基金更好保值增值,財政部和人社部昨天聯合發布《全國社會保障基金境內投資管理辦法(徵求意見稿)》,當中提出擴大社保基金投資範圍,明確可投資11類產品及工具,包括增加公司債及養老金產品等;股票類及股權類投資比例上限,分別可達40%及30%;同時下調管理費率及託管費率上限。

企業債證券化產品最多兩成

在投資監管比例方面,根據基金投資和監管實踐,綜合考慮風險收益特徵,把社保基金投資品種劃分4類,包括存款和利率類、信用固收類、股票類、股權類,並將境內和境外投資全口徑納入監管比例。文件指出,股票類、股權類資產最大投資比例分別可達40%和30%,進一步提高社保基金投資靈活度,有利於持續支持資本市場發展。

根據原有規定,社保基金「銀行存款和國債投資比例不得低於50%;企業債、金融債投資的比例不得高於10%;證券投資基金、股票投資的比例不得高過40%」,擴大投資範圍後,銀行存款及國債等的比例至少仍要40%;投資級以上的企業債、資產證券化產品等合計最多20%;股票、相關基金及養老產品、公募REITs等合計不多過40%;直接股權投資及非上市公司優先股合計不高於20%,產業基金和股權投資基金不高過10%。

上述舉措被視為國家隊加碼投資A股,《證券時報》引述浙商證券統計,若政策工具箱把社保權益配置比例提升10%,社保基金相應增加權益倉位,將對市場帶來3200億元(人民幣.下同)增量資金。社保基金加大配置A股早有預兆,據統計,剔除社保基金理事會持股,截至第三季末,社保基金現身634隻個股十大流通股東名單,共持股市值1929億元創新高。

投資範圍方面,從原本「限於銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動性的金融工具,包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業債、金融債等有價證券」,擴大至11類產品及工具,除納入歷年以專項批准的同業存單、地方政府債券、直接股權投資、產業基金等,又納入公司債、非金融企業債務融資工具、養老金產品等,並適當增加套期保值工具如股指期貨、國債期貨、股指期權等。

規模效應顯現 大降管理費率

此外,社保基金的直接投資範圍限於銀行存款、同業存單,符合條件的直接股權投資、產業基金、股權投資基金、優先股,經批准的股票指數投資、交易型開放式指數基金。

考慮到社保基金規模大,已有投資規模效應,將適度地下調管理費率、託管費率上限(現分別為1.5%及0.25%,下調可減社保基金營運成本)。其中,股票類產品管理年費率最多0.8%,債券類產品管理年費率不高過0.3%;貨幣現金類產品管理年費率不多於0.1%;股權投資基金管理年費率不高過1.5%;託管人提取的託管年費率不高於0.05%。

國泰君安首席經濟學家何海峰認為,是次明確社保基金對股票類、股權類資產的最大投資比例,有利提振市場信心,社保基金作出政策安排是重要示範。 

 

(編者按:信報50周年精輯《科技巨流:18篇得獎報道 見證世界劇變》現已發售)

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