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2023年12月5日

藥明生物唱淡收入 瀉24%停牌

藍籌生物科技股藥明生物(02269)昨日開市前公布業務更新,預料毛利率與收入增速於今年全年與明年上半年最具挑戰。消息拖累該股裂口低開13%,上午中途停牌,停牌前勁挫23.8%,股份今日復牌。有大行狠劈藥明生物目標價兩成,料到2025年才獲投資者重新吸納。

藥明生物昨開市前公布召開業務消息會議,該公司在網站上載的最新業務營運資料簡報顯示,料於2023年全年與2024年上半年最具挑戰,因生物技術融資放緩,預期行業未來兩年僅錄單位數增長。由於新冠業務收入快速下滑,加上該業務去年的高基數效應,倘計及新冠相關業務,公司收入增長將不能達到今年初所定下增長30%的目標,但扣除新冠業務後,預計今年可錄逾36%升幅。

該公司解釋,由於生物技術融資減慢,導致開發業務端的新增項目按年減少40個,收入料因而下跌3億美元,而且有大藥企的重磅藥項目延期,或使生產端收入降1億美元。同時,全球基地產能進入爬坡期,估算公司今年毛利虧損1億美元。

展望明年下半年,藥明生物預計業務可逐步回暖,未來幾年毛利率和收入增速持續穩定恢復增長,2024年及2025年分別有穩健及強勁的增長。該公司又強調其財務狀況良好。

削今年預測 冀增長約10%

受今年業績失色的消息影響,藥明生物股價昨曾插水24.6%,低見32.8元,並於上午10時49分中途停牌,停牌前仍瀉23.8%,報33.15元,創6年低,市值單日蒸發440億元。雖然昨僅逾兩小時交易,仍錄33.7億元成交額,是全日第五大活躍股份,「港股通」淨賣出該股5.8億元。

藥明生物是昨天跌幅最大藍籌股,同系的藥明康德(02359)、藥明合聯(02268)及藥明巨諾(02126)亦齊齊捱沽,跌幅介乎4%至11%,並拖累一眾生科股向下。

藥明生物昨晚再發通告強調,對未來前景保持樂觀,冀今年實現收入有約10%增長,並繼續投資以提升能力及產能,使2024年及2025年維持強勁的毛利及增長率。

路透引述一位有份出席藥明生物電話會議的人士提供的錄音報道,公司首席執行官陳智勝在會上表示,預期今年經調整淨利潤可能有單位數的下滑。他又形容,「今年是藥明生物歷史上最難的一年,我們從來沒有經歷過這種寒冬。」

陳智勝續稱,今年有希望能簽到30億美元的訂單,不過今年下半年簽的合同要到明年下半年才有明顯的收入貢獻,所以明年上半年也不會特別好,但期望2024年整體收入和經調整淨利潤實現雙位數增長。

富瑞劈目標至69元續薦買

富瑞預測藥明生物今年收入及經調整盈利,按年分別增長12%及錄單位數跌幅,明年收入及經調整盈利,料低於原來所預測的30%及26%,但估計可錄得雙位數增長。由於藥明生物已明言業務要到明年下半年才逐步回暖,加上明年是美國大選年,而該股股價對有關因素較同業敏感,富瑞認為投資者要待2025年,才對該股重新部署。

富瑞昨下調藥明生物目標價23.3%,由原來的90元削至69元,最新目標價仍較現價高逾一倍,評級維持「買入」。富瑞解釋,未來地緣政局緊張,或會受市場情緒影響而觸發藥明生物股價波動,加上預計息口於現水平維持更長時間,因而把該股目標價下調。富瑞補充說,藥明生物基本因素依然佳,上述影響該股的宏觀因素,往後可能很快轉變。

 

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