2023年6月8日

雙櫃台股研納港股通 CNY直買

「港幣–人民幣雙櫃台模式」將於本月19日推出。港交所（00388）聯席營運總監兼股本證券主管姚嘉仁透露，之後計劃分階段增加雙櫃台證券，再下一步會把人民幣櫃台證券納入至「港股通」和讓內地投資者利用在岸人民幣（CNY）直接南下買賣相關股份。

現時內地投資者透過「港股通」買賣港股，需要進行換滙。隨着人民幣櫃台證券推出，日後有望降低內地投資者南下時的滙兌風險和成本，惟人民幣櫃台證券在稍後階段才有機會列入「港股通」，暫時未有具體時間表。

待兩地商細節 無啟動時間表

姚嘉仁表示，人民幣櫃台證券納入「港股通」的先決條件是兩地交易所在內的相關機構能訂立好交易營運細節，與人民幣櫃台證券的交投量多寡關係不大，「不存在要達到某個交易量才開通」。他又說，待人民幣櫃台證券流動性增加，以及能夠吸引更多海外投資者買賣後，將會與內地交易所和監管機構商討，研究讓投資者直接使用在岸人民幣南下買賣人民幣櫃台證券。

人民幣計價股票早於2012年在港面世，但成交極為冷清。問及對今批人民幣櫃台證券成交量的預期，姚嘉仁坦言，成交量需時逐步增加，香港有近一萬億元人民幣存款，相信有一定的投資需求。同時，港交所早前曾跟部分投資者接觸，他們對人民幣櫃台證券的反應均正面。

問到曾否與積金局溝通，讓現有的強積金計劃也可買入人民幣櫃台證券，姚嘉仁未有正面回應，稱與積金局、金管局和證監會等一直保持緊密聯繫，監管機構對人民幣櫃台證券非常支持。他強調，港交所推出人民幣櫃台證券能滿足投資者的多元化需求，並可為衍生品市場帶來更多發展機會。

為了減少港元櫃台與人民幣櫃台的價差，以及提高人民幣櫃台的流動性，港交所為雙櫃台模式引入莊家機制。港交所營運科交易部聯席主管郭含笑指出，獲批推出人民幣櫃台的21隻股份，每隻股份最少已有4間莊家提供流通量。她提到，在挑選莊家時有一定的條件，包括會考慮莊家的資本和技術能力等。

市場料反應慢熱 成交增有限

中文大學商學院亞太工商研究所名譽教研學人李兆波預期，人民幣櫃台證券對增加港股交投幫助不大。他認為，海外投資者若希望投資人民幣計價產品，可直接通過「滬深股通」買賣A股。對內地投資者來說，人民幣櫃台證券雖然可減低投資的滙兌風險，但相關風險並非他們決定買賣港股的重要因素。不過，他認同增設人民幣櫃台證券有助進一步推動人民幣生態圈的發展和應用。

香港證券商協會永遠名譽會長陳柏楠表示，由於今次人民幣櫃台證券引入了莊家制，又有不少大型上市公司參與，估計反應較現有的人民幣計價證券理想，有信心可推高港股成交量，惟整體增長不會太大。他稱，人民幣計價證券較適合中資券商的客戶，而本地券商的客戶對該產品的興趣尚需觀察。他又指部分本地券商預期人民幣櫃台證券不會帶來太多生意，故此暫不考慮花錢升級系統參與相關業務。

對於有部分券商未擬提升系統配合人民幣櫃台證券交易，姚嘉仁認為，人民幣計價產品早於2010年已在本港市場出現，相信大部分券商已能提供相關交易服務。然而，券商或需升級系統才能提供跨櫃台買賣功能（即在人民幣櫃台買入並在港元櫃台賣出，或在港元櫃台買入並於人民幣櫃台賣出），券商是否願意升級系統則屬於商業決定。

原本不在首批人民幣櫃台名單內的比亞迪（01211）及平保（02318），昨宣布其人民幣櫃台可於本月19日生效；至於長汽（02333）在前日也公布可在同日推出人民幣櫃台，意味首批人民幣櫃台股份由21隻增至24隻，但最終名單有待港交所更新。

 

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