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2023年3月23日

鮑威爾幣策過激拖垮銀行捱轟

美國聯儲局主席鮑威爾繼低估通脹風險後,近日又因接連有銀行爆煲,個人聲譽再受挫,更被批評監管不力。由於擔心金融危機擴大,華府及聯儲局等監管機構過去兩周採取了非常規措施,暫時令局勢受控。

錯判通脹形勢種禍根

回看2021年初,鮑威爾仍被讚賞帶領經濟走過新冠疫情衝擊,但他在當年多次強調由大規模量寬引起的通脹僅屬暫時性,之後卻急轉軚,並於翌年展開自1980年代以來最激進的貨幣緊縮行動,以遏抑通脹,惹來錯判形勢的批評。

由他一手主導的急進加息行動,被認定是美國矽谷銀行(SVB)倒閉的禍因,其一是利率大幅上調,導致該行持有、原本非常安全的美債和機構債券價值大跌。其二是信貸收緊拖累科企業務放緩,紛紛從銀行提走資金周轉,造成SVB存款大量流失,最終倒閉。

當前的銀行業危機,無疑令美國陷入衰退的風險增加。回顧1990、2001、2008和2020年的衰退,均伴隨着不同的負面因素,分別是伊拉克入侵科威特、911恐襲、雷曼破產和新冠疫情。尤其是前次衰退發生時,經濟已呈疲態,危機的出現成為壓垮駱駝的最後一根稻草。

至於今次,在美國有SVB和Signature Bank倒下,First Republic Bank(FRB)陷困,還有國際投行瑞士信貸(Credit Suisse)緊急賣盤,皆可能遏抑銀行借貸、企業招聘和家庭消費意欲。可幸的是,就業市場目前仍算穩健。

很多經濟師原本預期美國可避免衰退,現在已變得不太確定,高盛最近把美國未來12個月衰退的機會率由25%上調至35%。不過,High Frequency Economics經濟師法魯奇(Rubeela Farooqi)認為,需要先看到更多證據,才會改變可避過衰退的預測,因為經濟活動未見崩潰,增長仍然正面。他亦不忘提醒,銀行業一旦爆發危機,引致更廣泛的市場震盪,家庭和企業將受創,屆時衰退風險確會增加,好處則或許是通脹得以放緩。

 

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